近期投资市场可谓风高浪急：美联储局主席鲍威尔上周于国会听证会上发表偏鹰言论后，市场原先认为加息0.5厘的行动理应毫无悬念。之后美国银行板槐更出现黑天鹅事件，美国第16大的硅谷银行（US：SVB）陷入财困危机，最终因资不抵债而倒闭，成为2008年金融海啸以来美国最大一宗银行倒闭事件，引发市场对金融海啸重临的忧虑，衡量市场恐慌情绪的VIX指数一度抽升至30以上，创去年10月底以来新高。而硅谷银行倒闭的其中一个原因是与过去急速收紧货币政策导致流动性大幅收紧有关，所以银行倒闭的消息传出后，市场已不再预期联储局在3月加息0.5厘，野村证券甚至预测局方将出现调头减息的可能。
然而，笔者倾向联储局维持加息0.25厘，停止加息无疑可以稳定银行倒闭所带来的负面影响，但除稳定金融市场外，压制通胀都是局方的责任之一，而昨晚公布的美国2月消费物价指数（CPI）按月上升0.4%，按年上升6%，两者都符合市场预期。
换言之，早前工资增长放缓虽可降低通胀压力，但暂时并未通胀明显下跌的趋势，所以联储局仍需加息应对。而联储局已设立新的贷款机制，确保金融机构可以取得短期资金周转，即银行倒闭问题能以调整利率的方法解决。所以预料联储局维持0.25厘，以避免对市场造成太大影响之余，同时向市场表达压抑通胀的意愿。而基于仍会加息0.25厘的观点下，美元下跌幅度将会受到限制，美汇指数现时下方支持约102.5，上方阻力则见于105.6，在3月议息会议前，美汇应会在区间内波动。
（作者为光大证券国际环球市场及外汇策略师）
