营收增速放缓，百亿补贴上线，京东股价大跌。
3月9日，京东集团（Nasdaq：JD，09618.HK）发布2022年四季度及全年业绩。数据显示，京东在2022年总收入10462亿元，同比增长9.9%，首次突破万亿元大关。去年第四季度，京东收入为2954亿元，同比增加7.1%，
盈利方面，京东去年净利润104亿元，上年为净亏损36亿元，同比扭亏为盈；经调整后净利润282亿元，上年为净利润172亿元，同比增长64%。去年四季度，经调后净利润为77亿元，去年同期为36亿元，同比增113.9%。
尽管整体盈利能力提升，但在财报发布后，京东美股盘前一度跌超5%，截至9日美股收盘，京东跌11.28%，报收41.68美元。
“百亿补贴不是口号”
在分析人士看来，此次京东股价大跌，部分原因正是由于此前宣布上线“百亿补贴”。京东此前宣布，旗下百亿补贴频道已在3月6日晚上8点全面上线，消息一出，引发外界强烈关注。在财报后的电话会议中，京东CEO徐雷也直接回应了这个话题。
谈到上线“百亿补贴”的初衷，徐雷表示，价格是电商用户体验里的重要因素，以往所有电商企业价格让利都集中在大促，使得消费者形成了“不促不销”和“不促不买”的惯性，但这种现象对于行业而言不是最优解。
“京东的百亿补贴不是一句口号，我们希望通过调整营销策略，引导用户逐步改变购物习惯，从‘大促囤货’到‘天天低价’。”徐雷透露，百亿补贴只是京东价格策略中的一部分，计划第一个月投入达到10亿元左右。
徐雷称，首先要从供给侧保持更开放的心态，通过更丰富的品类满足消费者的需求；第二，要通过京东多年沉淀的供应链能力实现降本增效；第三，在低价上让消费者能感知到。他提到，由于百亿补贴上线的时间较短，目前来看取得了不错的效果，超出预期，给老用户带来真正的实惠，也带来很多的新用户，总体来看是对京东是有价值的。
推出百亿补贴是否将给京东带来利润上的压力？京东CFO许冉解释，不是所有折扣优惠都会计入营销支出和利润中，推出“百亿补贴”的目标是减轻每年两次大促的运营压力，将重新分配营销资源，无意大幅调整全年的营销预算。
值得注意的是，外界对京东推出“百亿补贴”喜忧参半。中泰国际研报分析称，预期上线百亿补贴将可为京东带来短线增量收入，有助其进一步向低线城市用户渗透，但有机会引发更为激烈的市场竞争，长期效果仍待观察。此外，在短期宏观仍存压力的情况下，“百亿补贴”引发了市场对公司盈利的担忧。
招商证券研报显示，京东上线百亿补贴的举措预计对于利润率的影响有限，而企业的长期增长韧性被市场低估。同时，研报指出，京东集团拥有稳固的供应链壁垒，预计长期将受益于消费升级，实现收入与利润的稳健增长。
“消费信心复苏还需要时间”
股价下跌的另一原因是，疫情带来的消费疲软依旧在影响京东整体营收。
数据显示，京东在2020年、2021年的总营收分别为7458.02亿元、9515.92亿元，同比增速为29.3%、27.6%。相比之下，今年9.9%的增长速度明显放缓。
去年第四季度，京东总营收为2954亿元，同比增加7.1%，前三季度的同比增速分别为17.95%、5.44%和11.35%，与上年同期相比均有明显回落。
谈到消费信心的复苏，徐雷坦言，要完全恢复到疫情前的态势还需要时间，宏观经济已经出现回温趋势，消费信心的恢复需要依靠企业投入生产的恢复，尤其是海量的中小企业，循环下来周期较长，“和很多品牌商家接触后，大家对今年的看法比较一致，就是谨慎乐观，下半年应该会比上半年好一些。”
从细分数据来看，京东的总营收主要分为零售、物流、达达、新业务四大部分。在核心业务零售方面，去年四季度京东零售收入2689.25亿元，同比增长3.6%，去年总收入9299.29亿元，同比增长7.3%。
值得注意的是，财报中京东并未公布日活跃用户的具体数据。京东表示，2022年，京东集团的用户继续保持高质量增长，日均活跃用户数同比双位数增长，零售用户购物频次和用户平均贡献收入（ARPU）继续保持增长势头。其中，京东PLUS会员在籍会员数量截至四季度末达3400万，保持高速增长态势。
物流方面，四季度京东物流收入430亿元，同比增长41.4%。2022年全年京东物流营收为1374亿元，同比增长31.2%。其中外部客户收入达891亿元，同比增长50.8%，占比近7成。
此前一度给京东带来大额亏损的新业务，在去年三季度盈利后，再度陷入亏损，但同比有所收窄。京东新业务主要包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新。财报显示，去年四季度，京东新业务总营收为47.6亿元，同比下降42%，经营亏损达到11.53亿元，同比收窄64%；2022年全年，京东的新业务板块收入为217.79亿元，同比下降16.44%，全年亏损52.95亿元，同比收窄约50%。
财报还提到，京东体系的员工数从2020年初的26万增长到2022年底的超过55万，新增了29万员工。
