《金国南迁录》一书记载，秦桧早已投降金朝，是金朝派回南宋的奸细：
天会八年，诸臣虑宋君臣复仇，思有以止之。鲁王曰：“惟遣彼臣先归，使其臣顺，我佯不从而勉以听，或可以定。”忠烈王曰：“惟张孝纯可。”忠献王曰：“此事在我心里三年矣，只有一秦桧可用。我喜其人，置之军中，试之以事，外虽拒而中常委曲顺从，而桧始终言南自南、北自北，因说许某着手时，只依这规模分别。今若纵之归国，彼喜慷慨说事，必是得志。”
金朝诸臣讨论派谁作奸细时，首先考虑的是张孝纯，而不是秦桧。张孝纯原本也是宋朝官员，兵败投降的，后来金朝建立伪齐政权，派张孝纯出任伪齐政权的宰相。这里提到的忠献王，即挞懒，汉名完颜昌，是他力主派秦桧回宋朝卧底的。但是，著名历史学家邓广铭早有专文论证，《金国南迁录》是伪书，其记载并不可信。
邓广铭先生也指出，《金国南迁录》的成书不晚于1215年，而且此后迅速在南宋境内广泛流传。南宋亡于1279年，也就是说，在南宋灭亡60多年以前，南宋人就普遍相信秦桧是金朝派来的奸细，所以他才要害岳飞。
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南宋著名学者李心传、赵与时、陈振孙等，都已经指出《金国南迁录》不可信，但这并不影响南宋人普遍相信秦桧是奸细的说法。连著名学者车若水也相信，并写入他的《脚气集》中。
其实，民众对于历史，并不在乎是否真实，只是相信他们愿意相信的内容。秦桧是奸细的说法虽然出自伪书，并不可信，可南宋人就是相信，因为这种说法符合民众痛恨秦桧的心理，所以是他们愿意相信的。这个故事当然是虚假的，但其中反映出的民众对秦桧的恨却是真实的。
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