日本已发布的1月份多项经济数据中，普遍表现颇为理想，例如，1月份经济观察家现况及展望指数皆高于预期及上次，而1月份银行放贷增长、零售销售、大型零售商销售，以及新屋动工亦优于预期及上次。此外，2月份服务业采购经理指数也胜预期及上次数据。
这些结果反映日本经济已经从疫情复原过来后，并逐步重新展现活力，特别是零售销售最令人鼓舞，因为1月大型零售商销售增长5.3%，是自去年5月以来最高位。此外，1月份整体零售销售录得6.3%升幅，比预期4%及上次的3.8%明显造好，也是自2021年4月以来最高增长幅度。
超宽松财策料轻微收紧
这些数据反映日本经济后市朝向正面展望，对趁低吸纳日圆的意欲应有积极作用，预期日圆能守住140关口，主要是纵然新任日本央行行长植田和男表现出倾向维持宽松政策以支持脆弱的日本经济，以及发出警告指通过货币紧缩去应对成本驱动的通胀存有风险，但话虽如此，从植田和男的学术背景来看，他应该是中间派立场，会对各种环境状况及风险加以衡量。
植田和男曾经表示，需要货币政策以刺激日本疲弱的经济，但也认为低利率冲击银行是值得关注。所以在植田和男领导下的日本央行，今年应该会有一些收紧政策。
市场人士一直关注日本央行在新一届领导层的带领之下，将会逐步调整孳息率曲线控制（YCC），从而摆脱负利率带出对通胀有机会攀升至难以控制水平的可能。其实，日本央行已知悉YCC会扭曲市场功能，以及压抑银行间的利润所带来的挑战，该行在去年12月扩大了收益率目标区间，变相是收紧了一点超宽松政策步伐，现在仍需放眼这措施会否纾缓对市场产生的负面影响，故此，在日本央行暂时性地采取不变应万变的宽松政策下，日圆短期是仍有回落空间。
尽管日本央行不会快速一刀切的方式彻底改革其孳息率曲线控制政策，但继续上调YCC目标区间已经是肯定了的方向，在YCC政策改变的展望，以及投资者对日本经济后市存有信心，逐步酝酿在低位吸纳日圆，可以部署在139水平买入，中线看好反弹至129水平。
（作者为实德金融集团首席分析师）
