疫情后全球恢复往来第一年，中国因国门开放被视为全球经济复苏的重要力量之一，内地经济活力逐渐恢复，区域间人流来往逐渐恢复正常，预计将利好轨道交通装备领军者中国中车（01766）的业绩表现以及估值提升。
中国中车目前是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商，在保持传统轨道交通业务领先地位的同时，积极开拓风电、新材料等领域。从业务结构来看，铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业这三项业务贡献了超过90%的营收和淨利润。2022年上半年这三大业务营收占比分别为30.8%、26.8%、37.4%，新产业收入规模首次反超铁路装备。2022年第三季度公司实现营收542.7亿元（人民币，下同），同比增加10.8%，归母企淨利润29.0亿元，同比增长17.2%，是2022年以来首次单季度收入、归母企淨利润均实现同比正增长。
深耕“一带一路”市场
中国中车的业务出海计划持续推进。2022年上半年，公司持续深耕“一带一路”沿线国家市场，获得坦桑尼亚、土库曼斯坦、澳洲、新西兰、巴西、阿根廷等国家和地区轨道交通装备新订单，新材料、风电装备出口业务稳中有进，海外业务结构及全球市场布局进一步优化。目前公司在手订单充足，未来发展前景广阔。2022年前三季度公司累计新签订单为1781亿元，同比上升20.7%，其中新签海外订单231亿元，同比增加9.5%，在手订单充裕。
过去三年由于疫情影响，中国中车的铁路装备业务收入有所承压，年铁路客运量不及疫情发生前的2019年。但伴随中国开放，铁路客运量强劲反弹，有投行预测目前已经回复到疫情前水准的80%，此外，从中长期来看，由于国家“十四五”规划下高铁及铁路建设的稳步推进，该项业务的收入空间广阔。
自2022年11月以来，中国中车的股价一改颓势迎来了一波强劲上涨。截至昨日中国中车收盘价为3.6元，PE估值约9.4倍，略低于公用事业正常10倍的估值水平，投行及券商普遍预计2023年公司PE将达到15倍。伴随内地出行正常化，轨道交通业务收入有望恢复之前水准，有利公司业绩增长以及估值表现。
（作者为独立股评人）
