文 丨 温彬 王静文
根据统计局数据，10月官方制造业PMI为49.2%，较上月回落0.9个百分点，重新跌至荣枯线之下；非制造业商务活动指数为48.7%，较上月回落1.9个百分点，6月以来首次跌至荣枯线以下；综合PMI产出指数为49.0%，低于上月1.9个百分点，连续4个月回落后跌至荣枯线以下。
一、服务业景气度降至年内第三低水平
10月服务业商务活动指数为47.0%，较上月回落1.9个百分点，仅高于今年3月的46.7%和4月的40.0%，为年内第三低水平。
服务业景气度回落，同疫情反弹密不可分。10月本土日均新增确诊量为250例，较上月的184例小幅提升，日均密接病例接近4.3万例，大幅高于上月的2.6万例，这也是2020年初疫情以来的月度最高水平。相比于确诊量，密接数量更能反映疫情走势和防控严格程度。
受此影响，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落，业务总量下降。国庆节期间出游人次和旅游收入恢复率较中秋节继续回落。
不过，10月服务业业务活动预期指数为56.7%，高于上月0.6个百分点。其中邮政、互联网软件及信息技术服务等行业受“双十一”促销活动临近等因素带动，业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业预期向好。
二、建筑业景气度有所下降
10月建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月2.0个百分点，仍处于较高景气区间。
从细项数据来看，10月建筑业新订单指数较上月回落2.9个百分点至48.9%，连续两个月回落后已降至荣枯线以下；从业人员指数回落0.5个百分点至47.8%。
从高频数据看，10月石油沥青装置开工率由上月的43.7%回落至42.1%，低于去年10月的43%，显示基建投资增速有放缓迹象。10月30大中城市商品房成交面积同比下降19.7%，降幅较上月的-13.5%继续扩大。虽然9月底以来官方出台了新的放松调控政策，但居民预期尚未明显改善以及疫情影响加剧，导致房地产交易量仍然偏弱。
不过，与服务业类似，建筑业业务活动预期上升1.5个百分点至64.2%，继续保持在高景气区间，显示企业对下一阶段预期仍持乐观态度。
三、制造业PMI再度跌破荣枯线
10月制造业PMI回落0.9个百分点至49.2%，再度跌破荣枯线。
五大分类指数环比上月四降一升，但均在荣枯线以下。其中生产指数为49.6%（较上月-1.9%），新订单指数为48.1%（较上月-1.7%），供应商配送时间指数为47.1%（较上月-1.6%），从业人员指数为48.3%（较上月-0.7%），只有原材料库存指数为47.7%（较上月+0.1%）。
从供给端看，生产指数大幅回落1.9个点，重新回到荣枯线以下。高频数据显示，10月汽车全钢胎、半钢胎开工率以及主要钢厂开工率均较上月回落，应同疫情反弹导致生产受限有关。10月采购量指数下降0.9个百分点至49.3%，也反映出制造业生产继续走弱。
从需求端看，新订单指数大幅回落1.7个百分点至48.1%，为5月以来最低水平，反映出10月复苏势头出现反复。当月进口指标回落0.2个百分点至47.9%，新出口订单回升0.6个百分点至47.6%，反映内需回落是主要因素。
四、价格指数连续回升
10月主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月回升2.0个百分点；出厂价格指数为48.7%，较上月回升1.6个百分点。
10月以来，OPEC+会议决议自11月份起协同减产200万桶/日，并将限产协议展期至2023年年底，虽然美国政府继续大规模释放战略石油储备，但并没有抑制油价，原油期货价格在连续两个月月线下跌之后成功反弹，这应是主要原材料价格回升的主因。出厂价格指数同步回升但仍处于荣枯线以下，显示需求端继续走弱，企业无法实现成本转嫁。
商务部统计的周度生产资料价格指数10月环比上涨0.3%，连续5个月环比下降出现回升。预计10月PPI有望环比回升，但由于去年同期基数较高，同比涨幅预计会回落至-1.5%左右，2021年初以来首现负增长。
五、企业PMI同步回落
10月大型企业PMI为50.1%，较上月回落1.0个百分点，仍处于扩张区间。中型企业PMI为48.9%，较上月回落0.8个百分点；小型企业PMI为48.2%，较上月回落0.1个百分点。
10月份受疫情点多面广频发影响，各类企业景气度均出现下降。其中大型企业降幅最大，但仍保持在荣枯线以上；中小企业则都在荣枯线下回落。
从生产经营活动预期来看，大型企业回落0.7个百分点至53.7%；中型企业回升0.1个百分点至52.1%；小型企业回落2.2个百分点至50.9%，已降至今年以来最低水平。如果要落实二十大报告中的“支持中小微企业发展”，还需政策进一步发力。
六、紧抓时间窗口推动经济回稳向上
10月制造业动能指标（制造业新订单-产成品库存）为0.1，低于上月的2.5，为6月以来的最低水平，显示经济动能继续衰减。
刚刚闭幕的二十大对经济工作有新的部署，强调“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，高质量发展的新内涵包括“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”“增强国内大循环的内生动力和可靠性”“实现质的有效提升和量的合理增长”等。
从当前看，落实二十大精神，就是要继续抓好现有政策的落实。10月24日，国务院党组会议指出，“要发挥中央和地方两个积极性，紧抓时间窗口推动经济进一步回稳向上”“共同努力，保持经济运行在合理区间、实现合理增长，力争更好结果”。26日的国常会再次部署政策落实工作，提出“要通过抓落实持续释放政策效应，稳就业稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。”
预计这一基调将延续到12月的中央经济工作会议之前。26日国常会要求“推动扩投资促消费政策加快见效”，“要在四季度形成更多实物工作量”，“因城施策支持刚性和改善性住房需求”。此外，预计财政支出速度有望加快，并抓紧使用专项债资金。鉴于10月经济数据有可能出现波动，不排除金融方面出台追加政策，比如降准置换MLF、引导LPR下调等。
