武陵观察网 财经 德邦证券吴开达:颠簸期是加仓机会,小市值风格或阶段性占优

德邦证券吴开达:颠簸期是加仓机会,小市值风格或阶段性占优

“随着国内经济的逐季回升,上半年权益有望占优,颠簸期反而是加仓和调结构的机会。”2月14日,德邦证券首席策略分析师吴开达在德邦证券2023年春季策略会上,接受澎湃新闻记者采访时作出的上述判断。

吴开达进一步指出,去年底至今北向资金大幅流入A股市场,接下来内资在春节后有望回补,叠加市场杠杆资金比例有进一步提升空间,小市值风格有望阶段性占优,看好科技成长。

“把握颠簸期的加仓和调结构机会”

展望后市,吴开达表示,去年底至今,北向资金出现了大幅流入。一方面,是由于美联储加息预期放缓。另一方面,则是国内疫情防控政策的进一步优化下,外资对于2023年国内经济的复苏预期出现大幅上升。

“不过,由于1月正处于春节假期前,因此相对内资,外资出现了一定程度的‘抢跑’。因此,接下来北上资金的短期流入力度,大概率将减弱。在2020年以来陆股通滚动净买入变化与沪深300指数变动趋势接近的背景下,未来沪深300指数在资金面上,可能压力较大。”吴开达分析称。

吴开达进一步指出,近期市场出现一定程度的调整,也提示了经济复苏的强预期,需要等待弱现实进一步修复的市场信号。

“大类资产的联动指标往往具有警示意义,根据螺纹、10年期国债、沪深300指数的相关性编制的内需资产联动指标看,当相关指标在高位开始下行时,对应权益市场往往会有调整,或者是上升斜率出现放缓。”吴开达说,“目前资产价格对于复苏的预期,已经演绎到较为极致的水平。但经济活动指数反映经济基本面边际虽有修复,但仍然偏弱,与市场的强预期还存在偏差。”

不过,吴开达强调,1月份PMI等指标的同步回升,显示开年后经济延续了回升态势,普林格周期也确认国内经济正进入阶段复苏,上半年经济逐季回升中权益仍占优,颠簸期反而是加仓和调结构的机会。

小市值风格有望阶段性占优

配置方面,吴开达认为,市场风格上,以“大”、“小”相对指数及相对估值来看,当前仍属于“小”周期。

“2020年中至2021年初和2022年,相关扰动使得中小市值公司估值有一轮回落,同时不确定使得中小市值持续低位震荡。截至目前,小市值估值相对上升空间仍然充足。”吴开达说。

吴开达进一步指出,资金面上,春节后融资余额节后超出季节性的回补,市场杠杆资金比例有进一步提升空间。“综合来看,小市值风格上半年有望阶段性占优。其中,中证1000估值分位低,2023盈利预期增速高,有望估值盈利双击。”

行业方面,吴开达表示,上半年“决胜复苏”背景下中游制造有望占优,建议投资者以超跌、政策受益、景气向上的大科技为抓手,关注自主可控、制造强国、专精特新等主线。

“其中,可重点关注六大方向:一是电子的半导体、消费电子、光学光电子。二是电力设备的电机、风电设备、电池。三是机械设备的通用设备、自动化设备。四是计算机的软件开发、IT服务、计算机设备。五是军工的航空装备、航海装备。六是传媒的游戏、数字媒体。”吴开达说。

不过,吴开达提醒投资者,上半年仍需持续关注国内经济复苏基本面的兑现与持续情况,以及海外的地缘风险。

“此外,全面注册制改革启动后,主板的新股定价更加市场化,主板注册制后的打新,初始或面临较大挑战。”吴开达进一步指出。

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