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文 | vb动脉网
2022年年底，在医疗创投人的朋友圈，我们总是能看到诸多类似这样的文案，大致意思是“时隔三年，终于可以出国看看了”，然后还会特意配上一张机场图，或者是一张已经很久没有打开的护照照片。
这是因为在此时，健康码在国内正式宣布“退场”，出入境政策也随之放宽，这让憋了快三年的医疗创投人，终于有了合适的理由可以去海外市场看一看了。而据动脉网观察，这些医疗创投人的目的地主要集中在美国、印尼、以色列、英国等地，但最多的，还是美国。
那么，时隔三年未见的美国医疗市场究竟怎么样了呢？单从数据来看，并不怎么样，尤其是在2022年，受全球疫情、俄乌冲突、大宗商品和能源成本上涨、生物科技泡沫破灭等影响，美国医疗市场长期陷入一片阴霾之中。
据数据显示，2022年上半年，美国纳斯达克生物科技指数25.81%，已经跌回到2019年时的位置。而在一级市场，2022年上半年，美国生物科技行业融资总额近180亿美元，如果以细分时间节点来看，第二季度，美国生物科技一级市场融资额仅有60亿美元，环比下滑超过50%，同比也是大幅下滑。
这意味着，无论是企业还是VC，在2022年都过得并不如意。首先从企业角度来讲，融资开始变得困难，另外经营也因为疫情和消费能力下降而面临着巨大压力，据数据显示，2022年上半年，美国生物科技行业净利率为2.4%，实现营收同比下降2.34%，净利率同比下降13.94%。
企业不好过，作为“共同创业者”，VC当然也不太好过。据悉，在2022年，IPO遇冷导致某些项目在基金到期时难以按时退出，VC要么选择投入更长的周期和更多的资金来陪伴被投项目成长，要么选择亏损卖项目以求及时止损。
但任何事物都是有两面性的，在市场低迷期，喜欢冒险并且极具探索精神的美国医疗VC们又看到了新的机会，开始将目光集中聚焦到早期市场。据动脉橙数据库统计，2022年，美国医疗市场A轮以前融资共有532起，总占比35.7%，其中种子轮融资213起，融资总额逼近300亿美金，无论是融资事件数还是融资金额，都来到了历史新高。
所以，美国医疗VC们究竟在投怎样的种子项目呢？或者说，基于医疗产业，他们又在期待着怎样的创新故事呢？带着这样的疑问，动脉网对2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业进行了分析，总结了一些未来医疗产业发展的趋势，也看到了在中国市场可复制的医疗创新路径。
在前沿热门赛道筛选“真创新”技术
● 瞄准肿瘤大市场，重点专注筛选和治疗
医疗行业的核心是治病，所以创新的首要目的是聚焦在那些还未解决的临床需求上，而对美国来说，癌症就是这样一个永远绕不开的话题。
据美疾控中心报告显示，美国在过去20年内，癌症死亡率下降了近27%，但在美国癌症协会看来，这种下降趋势会在未来逐步减弱，这主要是因为乳腺癌、前列腺癌和子宫体癌的发病率在近几年来显著上升。据推测，2023年，美国将新诊断出196万例侵袭性癌症，较上一年的192万例略有增加，相当于每天约5370例。而站在这些数据背后的，是肿瘤市场的巨大需求和创新机遇。
踏入医疗行业的创业者们显然是看到了这一点。所以，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，与肿瘤相关的初创企业有71家，且主要是围绕筛查和治疗展开。在筛查方面，初创企业们更多的是运用创新技术来进一步提高筛查准确率，以及针对一些特定肿瘤领域进行点对点布局。
而在治疗方面，初创企业们主要是在药物研发上大做文章，其核心是依托基因编辑和优化靶向技术，从而来解决肿瘤治疗药物所面临的典型挑战：递送率、安全性和有效性。以Ratio Therapeutics为例，其推出的延龄草™靶向支架将药代动力学调节与一流的螯合技术相结合，创造出专有的小分子靶向剂，以攻击广泛的癌症靶标。近日，这家企业已宣布完成2000万美元A+轮融资。
除了专注药物本身，初创企业们也在思考癌症护理方面的准确性和便捷性。以Valar Labs为例，其以人工智能驱动的计算机视觉和数字病理学为工具，分析每位患者的特征，并在决策过程中为肿瘤学家提供清晰的信息，以改善癌症护理管理和相关决策。
● 重点关注脑科学、合成生物学等前沿赛道，更青睐“真创新”产品
除了肿瘤，我们在213家初创企业中也看到了不少前沿创新技术的身影，例如细胞与基因治疗、脑科学、合成生物学、核药等，尤其是在脑科学和合成生物学方面，美国医疗创业者们似乎有更多的想法。
先说脑科学，其核心逻辑是依托脑机接口技术，从而来治疗神经性疾病，或者是来实现对骨科技术的逼真控制。以Axoft为例，其植入物模仿了周围的软组织，采用的是柔软、柔韧的聚合物材料，在减轻患者损伤的前提下，同时维持可长期植入中枢神经系统的高密度电极的正常工作，从而与更多的神经元进行精确通信。
而作为神经技术领域另一类型的企业，Phantom Neuro创建一个人机接口系统，该系统将能够对机器人骨科技术（如假肢和外骨骼）进行控制，其解决方案包括低风险植入式传感器、人工智能和支持软件。据悉，该解决方案不仅可以提供对现有和下一代骨科技术的卓越控制，还可以发展成为一个平台，几乎可以对任何无线兼容设备进行逼真控制。
说完脑科学，再把目光转向合成生物学，作为一种生物技术平台，初创企业们看到了其在新药研发、细胞工程和高端生物制造领域广阔的应用前景。以Persephone Biosciences为例，其利用合成生物学和伴随诊断开发精确免疫疗法，从而来探索微生物与免疫系统之间的复杂相互作用。
从整体来看，美国医疗创业者们一直都在追逐着热门赛道，但这是机遇，同样也是挑战，一方面是站在了产业风口，会更容易被关注，甚至是获得融资；但另一方面，随着行业泡沫逐渐拂去，企业如果没有在前期形成抗风险能力，换句话来说，其核心技术如果没有足够的创新性以及兑现速度，会很容易被淘汰。
在互联网医疗领域持续探索
虽然美国医疗行业一直都在追求创新，追求突破，但在很长一段时间内，受全球金融危机、战略调整等影响，美国对于医疗领域的投入开始下滑。直到疫情之后，美国人才重新意识到个人健康的重要性，以及开始思考在疫情环境下，如何获得更好的医疗服务。
所以这一次，创业者们希望通过重新定义互联网医疗来解决美国人不断变化的健康需求。据统计，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，与互联网医疗相关的初创企业有85家，且主要是围绕患者、医生，以及医疗机构的需求来进行个性化定制，但核心永远都是“降本增效”。
首先从患者来端说，其聚焦点主要是通过互联网技术，来实现从就诊到治疗以及康复的全方位服务。据悉，在85家初创企业中，相关企业有37家。这其中的典型代表是HealthMed，其为每一位有特殊需求的患者的家配备了虚拟诊所，能够针对医疗补助特殊需求基本护理（SNBC）患者提供药物依从性和药物治疗服务。
其次从医生端来说，其核心是依托互联网技术实时了解患者情况，并进行远程指导，除此之外通过患者数据整理分析，为医生提供辅助决策。以RedBrick Al为例，其提供了基于Web的CT、MRI、X射线等注释工具，以及全面的项目管理和质量控制工具，从而为医生来注释复杂的3D医学图像。
与其相类似的还有Connective Health，其以数据互操作性的最新进展为基础，为患者的护理团队提供完整的临床图片以及预测性见解和护理协作工具，从而实现更全面的护理。
最后从医疗机构端来说，其核心是基于互联网技术来加强院内管理，并推动整体业务有序进行。比较富有创新价值的是CalmWave，其利用医疗保健组织的数据，透明地授权领导层更有效地管理员工，降低离职率，并改善患者结果。除此之外，它从患者连接的所有设备接收数据，并为每一位临床医生提供可定制的视图：单个患者视图、整个病房的患者摘要视图以及集群患者警报（事件）视图。
而在医疗服务方面，比较典型的案例是Vizabli，它为医疗机构提供了交互式触摸屏智能板和移动应用程序，核心是通过交互式演示提供及时、准确的信息，在整个患者旅程中显着改善护理人员、患者和患者朋友和家人的医疗保健体验。
从互联网技术开始涌入医疗领域的那一刻，整个行业都在不断地被颠覆，而作为全球互联网医疗的源头，经过过去20年的沉淀，美国互联网医疗产业已经趋于成熟，但这并不代表创新在这个近乎饱和的领域没有机会，只要能够在医疗服务层面体现“降本增效”的核心功能，都一定会被市场看到。
找创新技术与临床未解决场景的“交叉点”
正如上一段提到的互联网技术一样，它的涌入给整个医疗领域带来了新的生命力，并在多个应用场景看到了更多的可能性，但到现在，互联网医疗已经进入一个平稳发展期，所以新入局的医疗创业者们都在寄希望于，用新的前沿技术去与临床为解决场景进行碰撞。
● 借助AI，在制药和医疗服务领域拓展更多应用场景
这其中的典型代表就是AI，据统计，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，与AI相关的初创企业有44家，且主要是围绕制药、医疗服务、支付等展开。
首先从制药来讲，AI技术在其中的体现主要是在药物靶点的筛选上。以Vevo Therapeutics为例，其正在构建世界上最大的药物如何与患者细胞相互作用的体内图谱，并在其数据上训练AI模型，以找到其他技术无法检测到的新靶点和药物。与之类似的还有AI Proteins，其基于AI的设计和高通量药物发现平台，创建了针对特定治疗应用优化的蛋白质药物。
而在医疗服务层面，典型的案例是Birch AI，其通过人工智能和自然语言处理来解决医疗保健系统中的基本问题。
● 纳米、电生理等前沿技术齐上阵，医工融合正在兑现更多可能性
但除了AI，在213家美国医疗初创企业中，我们也看到了其他的创新技术也在开始进行尝试。
例如纳米技术，NovaXS Biotech是一家治疗性初创公司，致力于通过先进的药物递送平台和创新的CRISPR基因疗法纳米颗粒递送来提高治疗效果；而BCDx则是使用纳米技术来量化在患者尿液中发现的一组生物标记物，以诊断膀胱癌和判断疾病的阶段。
再比如高通量筛选技术，OncoPrecision以此为核心，准确预测癌症患者在临床相关周转期内对多种疗法和模式的反应，以显著改善癌症患者的预后。
另外还有电生理技术，BioCircuit Technologies以此为核心开发的无创电生理设备，可用于监测、控制和修复周围神经，以此增强治疗靶向、诊断精度和手术一致性，从而改善患者预后。另外还有一家CytoTronics，其正在设计和开发带有嵌入式高密度电子系统的细胞培养板。
最后是光学，JustLight研发的Sunflower Rx是一款提供智能PBM光生物调节治疗阿尔茨海默病的一款创新医疗设备，它的作用机制在于将特定波长的近红外光绕过患者头骨，直接被大脑吸收。据悉，这款产品可以根据患者临床数据自动调整光照的强度和波长，从而提供精准有效的治疗，它有望成为首个获FDA批准的安全有效的阿尔茨海默病医疗器械。
当前，随着更多前沿创新技术逐渐趋于成熟，再加上临床需求的蝶变，医疗创业者们都在期待复制互联网技术在医疗领域的奇迹，也都希望在当下找到创新技术与未解决临床场景的交叉点，这其中必然是蕴藏着巨大的市场空间，但正如互联网技术刚刚起步一样，在当下需要有人去思考，去尝试，去沉淀，去坚持。
专注“人性化医疗”
从疫情之后越来越多的人们开始更加关注自身健康开始，“人性化医疗”已逐渐成为美国医疗市场的焦点话题，这主要体现在对于心理健康的重视，以及对于少数群体，例如女性、老年人以及幼童个性化需求的满足。
● 数字疗法正成为心理健康一剂“新药”
据统计，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，有16家都与心理健康相关，其核心是利用数字疗法，针对不同群体进行个性化的心理治疗服务。按照适用人群、治疗方式以及服务类型的不同，动脉网将这16家企业分为三大类型，分别是情绪管理平台、社会心理平台以及精神心理平台。
在所有类型中，情绪管理平台的适用人群是最为广泛的，其主要是提供自助式服务，帮助使用者自我调节、管理情绪。以Sound Mind为例，它主要是通过音乐让使用者心情舒缓，以达到治疗心理疾病的效果，据悉，治疗音乐主要由钢琴、鸟叫、流水等白噪音组成，刺激电信号以达到神经放松的作用。
社会心理平台则是以心理咨询服务为主，通常以SaaS方式呈现，以Wellin5为例，其通过实时聊天的方式，将使用者和心理师联系起来，帮助使用者随时随地解决负面情绪。最后是精神心理平台，通常由精神专科医院以线上问诊的模式进行，其中的典型代表企业是Arise，核心是为患者提供私人医生服务，医生会通过和患者进行沟通了解导致患者饮食失调的创伤点，再通过赢得信任、沟通疏导等方式解开患者的心结。
● 从疾病到生育服务，女性健康正在被更多VC看到
据统计，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，有15家都与女性健康相关，在这些初创企业中，一方面是利用创新技术在女性疾病领域提出新的解决方案，另一方面是在女性生育服务方面进行深度布局。
以Loki Therapeutics为例，该公司主要开发项目是AWAKE-LM-TT，即利用儿童时期的破伤风类毒素 (TT) 疫苗来产生对呈递破伤风抗原的实体瘤和转移瘤的免疫反应。据悉，该企业目前正在推进AWAKE-LM-TT作为转移性胰腺癌和转移性卵巢癌的潜在治疗方法。
而在生育服务方面，创业者对其思考的更加深入。BabyLiveAdvice是一家虚拟产妇远程保健供应商，主要是为女性用户提供虚拟的、实时的孕产妇教育课程；SimpliFed主营业务是提供虚拟的母乳喂养服务，同时关注产妇睡眠不足的问题；Cofertility主要为女性提供两个项目：Keep和Split，通过Keep，女性可以付费冷冻卵子，并将它们全部储存起来供自己以后使用，而Split计划允许女性在将一半卵子捐献给无法受孕的家庭时免费冷冻卵子。
当然，男性的生育问题也在被关注，Posterity Health是唯一的数字男性生育诊所，提供广泛的技术支持男性生育服务组合，包括家庭诊断、虚拟访问和专注于改善男性生育状况的面对面咨询。该公司寻求教育、参与和治疗男性，将受孕的负担从女性身上转移开来，并为这对夫妇创造一种统一的体验。
● 重视医疗服务的便捷性，“银发经济”正在起势
事实上，在中国，已经有不少投资机构在瞄向老年健康这一领域，但美国，显然已经先走了一步。据统计，在2022年完成种子融资的213家美国医疗初创企业中，有8家都与其相关，其核心主要是让老年人更便捷的体验优质的医疗服务。
Sage是一个取代护士呼叫系统的操作系统，老年人和护理人员可以通过硬件和软件解决方案进行连接；Guaranteed通过将家庭治疗与尖端技术相结合，从而为老年人提供更好的临终关怀服务；Retirable是一家整体退休解决方案提供商，其提供涵盖退休投资、规划和支出领域的产品和服务，以此来满足老年人的健康需求。
事实上，这些人性化医疗服务虽然在当前不被主流关注，但它一定是有巨大市场需求的，只不过需要创业者们，去更多的站在患者本身的角度，不断延伸更贴合实际需求的个性化医疗服务。
2020年1月，在旧金山的JP Morgan Healthcare大会上，著名风险投资机构ARCH Venture Partners中的大佬Bob Nelson喊出了那句著名的话——“未来所有的科技公司都会变成医疗公司”。
很快，市场反映切实地验证了这一点。疫情之后，美国的生命科技创业已经如浪潮般涌来，创新药、液体活检、基因疗法、基因编辑、干细胞、合成生物学、AI制药，各种创业公司如寒武纪生命大爆发一样出现，他们成立不久就拿到大额投资，并且还有迅速攀升的估值，似乎一切都是欣欣向荣的景象。
但从2022年开始，美国生物科技泡沫开始大面积地破灭，二级市场开始遇冷，一级市场也随之萧条，但在VC看来，这反而是机会，他们开始将目光更多地聚焦到早期医疗项目，甚至是只有一个idea，或者一个专利，不少VC也敢下注。但不变的核心逻辑是技术要足够创新，且技术下面要有巨大的应用场景，以及创始团队要足够过硬。
附：2022年美国医疗市场种子轮融资情况
