文|略大参考 旺仔
编辑|程怡
投资是选择。
巴菲特2008年买入比亚迪，2022年卖出，获得近33倍的回报。如果他在2008年入股特斯拉，2022年上半年卖出，回报接近千倍。
不过，巴菲特不这样计算，他称特斯拉是伟大的公司，却不是理想的投资标的。
特斯拉不缺做空者，2022年，特斯拉空头暴赚超千亿美元，比尔.盖茨也是特斯拉的做空者。
而眼下，股价掉落在100美元区间的特斯拉，是市场交给的又一轮投资机会，还是成长性耗尽之后的市值常态？
01
2023年的主题是什么？
抢！抢人、抢市场。
岁末年初的时候，浙江包机去欧洲抢订单的消息，引发讨论。广东、四川、河南等也专心搞钱，陆续包机，远赴海外抢订单。
对于某些国家和地区而言，是忙着抢人：香港的优才计划，在2023年和2024年取消配额。英国脱欧之后放飞自我，推出高潜力人才签证和scale-up两个抢人计划。澳洲延长签证时间，方便留学后本土就业。美国的签证政策调整的不明显，但倾斜的重点也从几年前流行的投资型签证向人才型签证转变。
几乎整个世界张开臂膀，拥抱QS排名前100大学的毕业生，内心喊着“快来我这里工作”，加拿大更是把引进人才，作为对抗人口老龄化的招数之一。
就像三亚这样的旅游型城市，也得开一场新春人才交流会，把“抢人”提上日程。看架势是不止想让游客搁这儿消费，还想让他们留下交税。
从大方向上看一片欣欣向荣，但具体到公司，却还是“歇菜”一大批。
比如硅谷，今年以来的主题是裁员，还裁出来种族歧视了，有亚裔员工在短视频平台上控诉，说裁员主要集中在华裔和印度裔。原本以为苹果会是硅谷挺住不裁员的独苗，也没有坚持太久，曝出削减Apple Store以外零售渠道的非季节性员工，不过，它们声称是小规模裁员。
正是在这样的背景下，美国的资本市场进入预期管理，预期是什么？衰退！小摩首席——摩根大通首席市场策略师马尔科，日前分析美国经济会硬着陆，已经为美股可能出现的大幅回调做准备。
至于中国经济，有学者说疫情三年，中美的经济周期已经错位了，中国可以独立于美国的经济周期。
企业界叫唤衰退最积极的当属马斯克，预测美国经济2023年进入衰退，说自己去年四季度减持股票是要留足现金过冬。
不过，马斯克越说衰退，特斯拉的股价表现越好。今年以来，特斯拉股价累计上涨50%，在中国投资者过春节，股市休市的这一周，特斯拉美股上涨33%，比绝大多数打工人春节长肉指标丰满多了。甚至出现了一天成交500多亿美金的数据，市场纷纷猜测可能是中东土豪“加班”了，韩国散户没有这样的实力。
按这种超过特斯拉Roadster百公里加速度的涨幅，留给投资者抄底特斯拉的时间不多了。
02
很多时候得分清楚外界讲衰退，是他们预测到并做好准备了，还是说只是跟着在后面转发传播。
特斯拉应该属于做过准备的，比如说它今年的销量目标是180万辆，产量是200万辆。从目标设置上还是没有达到马斯克之前的说的50%的年增长。
年初的一波全球范围降价，杀得很多主要产品定价在20万至30万区间的汽车品牌，本就亏损的财务报表更加雪上加霜。结果，特斯拉订单暴增，马斯克说需求远远超过生产。
而且在降价叠加锂电池价格上涨的预期下，特斯拉的毛利率还能保持在20%左右，中国新能源车企在营业利润上保持比较好的是比亚迪，接近16%。
但是特斯拉的毛利率已经是车企里面最高的，就像马斯克说的“制造技术将是我们最重要的长期优势。”
新能源汽车行业近期炙手可热，去年超90%的增长，远远将众多行业甩在身后。增速快到可以用奥运冠军王濛的形容，“对手只能看见我的屁股”。那些增速百分之三、四十的车企，是要写公开信的，比如蔚来创始人李斌写道，蔚来的增速慢于行业平均增速。
今年的趋势会更艰难，新能源汽车的市场渗透率达到30%，几乎是不可能再有超过90%的增长。另外，特斯拉降价的加持下，销量主力区间的20万至30万区间的汽车品牌更卷了。
日前小鹏汽车发布公开信，提到年度目标是20万的销量，虽然总体的销量级别不高，比照2022年，也是有近66%的增长。雷打不动的还有小鹏依旧高调研发自动驾驶，以及频繁的推出新车型。
于是，理想汽车在2023年的内部信中，将公司的目标定位为2030年成为全球领先的人工智能企业。使命是创造移动的家，创造幸福的家。理想不愧是被归为座舱家电的企业，重点解决的是SUV车型用户上下车方不方便，汽车保养服务便不便捷的问题。
03
马斯克说2022年是特斯拉有史以来成绩最好的一年，全年收入达到815亿美元，同比增长51%；实现营业利润137亿美元，利润率16.8%，净利润增长翻番至126亿美元。
股价表现却堪称最惨科技股，市值跌去近7成。马斯克被挤下世界首富的位置，全球销量第一的排名，也被比亚迪抢走了。而且有差距越拉越远的趋势，据行业内部人士预测，比亚迪今年的销量预计在380万，增长接近100%。
不过在数字化上，特斯拉有新的成绩，测试版FSD（完全自动驾驶）的用户数量已经达到40万。另外，电动皮卡Cybertruck预计在今年夏天量产。
图：电动皮卡Cybertruck
对于拆股后股价在100美元左右的特斯拉，投资价值会不会像去年股价一度跌回200块钱的腾讯，是几年甚至是几十年会一遇的投资机会？
问题看问谁，如果是问巴菲特，答案不一定。2008年，巴菲特买入比亚迪，2022年卖出，获得近33倍的回报。如果是2008年买入特斯拉，回报接近千倍。即便这样巴菲特称特斯拉是伟大的公司，却不是理想的投资标的。
问段永平，答案应该是否定的，毕竟他也没瞧上比亚迪，说它没有护城河。
目前来看，特斯拉还没有腾讯的“待遇”，有广泛认知度的投资大V抬轿子。腾讯有段永平逢价格下降便加仓的操作。虽然“木头姐”凯茜.伍德的方舟投资，在持续加仓特斯拉，但是跟巴菲特、段永平这些人的名气和认知度还是不可相提并论。
马斯克经常在社交网络上调侃巴菲特，说后者身价超过他的方式是买特斯拉的股票。并且在预测美国经济今年陷入衰退之后，还继续调侃，说巴菲特握著巨量现金等待进场。只是，巴菲特的“等待”中包含特斯拉吗？
