华泰证券研报指出，近期外围扰动不断，但注意本轮美债利率的上行主由实际利率驱动，而非通胀预期，这与此前多数时间的逻辑不同，并未带来加息预期的明显升高。因此，我们更建议投资者关注分子端的边际变化，即工业企业产成品存货初现名义拐点，拉动板块为中游制造，这与中报中游制造库存周转率率先改善的信号形成交叉验证，也与全球及中国制造业PMI、近期高频产业数据的趋势一致——通用自动化、电子元器件、半导体、军工等中游核心领域正向边际变化显著。此外，3Q23全球医药投融资连续3个季度同比降幅收窄，一级市场回温是我们认为的第二投资主线。
华泰证券：制造业库存迎来拐点时刻
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