美国联储局加息幅度超预期，招致美国国债价格暴泻，其中3年前发行的30年期国债，至今债价已经腰斩，跌幅十分吓人，美债可说陷入史上最大熊市，持有大量美债的联储局与美国银行业蒙受万亿美元账面损失。由于美息难言见顶，加上美国继续增发国债填补赤字，美债恐怕远未见底，沦为高风险资产。过去5年美国国债累计平均回报由正转负，将有更多长线投资者加入抛售行列。
当前美国国债风暴愈演愈烈，予人金融危机一触即发的感觉，美国财长耶伦也要急急出口术稳定债市，直言不担心债市抛售潮以及出现银行倒闭，而联储局委员亦十分配合，发表利率鸽派言论，认为长债息升可能降低收紧货币政策的必要性，美国财金官员纷纷发声安抚市场情绪，从中可见美国金融市场异常凶险。
美长债沽压大 三年累泻五成
过去一年多，美息大升5厘，导致美债出现史上最大熊市，在大冧市之中，10年期与30年期的国债成为跌市重灾区，其中在2020年发行的10年期与30年期的国债，迄今债券价格累积跌幅40%至50%，其中在2020年5月发行息率1.25厘的30年期国债，跌幅超过50%，杀伤力堪比2008年金融海啸时期股市跌幅，持有这些美国长债的投资者可说是血流成河。
风险溢价急升 忧虑债务违约
值得留意的是，持有上述美国长期国债的投资者，包括联储局、美国银行业及贝莱德等资产管理与基金，录得万亿美元计账面亏损，这是联储局出现百年未见亏损及银行爆煲的因由所在。
令人不安的是，美国长期国债跌势最为急劲，30年国债息率一度升至破5厘，见16年高位，这并非单纯反映通胀比预期顽固那么简单，而是市场忧虑美国国债失控地膨胀，迟早出现债务违约危机，长年期国债风险最高，因而投资者要求更高债券收益率。
五年回报转负 长线资金急抛
故此，美国长债息猛涨，代表美债风险溢价急升，违约机率正在增加，对美国以至全球经济与金融市场构成巨大风险。
其实，美国国债已不再是投资收益稳定的避险资产，且沦为价格波动大的高风险资产。追踪美国国债表现的指数显示，受累利率大升、债券供应增加、全球去美元化等因素，回报大幅走样，过去5年累积平均回报由正转负0.4%，而过去10年平均回报也只有5.5%而已，风险与回报不成比例，美国国债吸引力急速下降，预期更多长期投资者加入抛售行列。
美国债务已到了不可持续的危险地步，债息急升令债务利息负担沉重，过去11个月美国政府债务利息支出8800亿美元，相当于每日偿还利息接近27亿美元，需要进一步加大发债，结果又会进一步拖跌债市，债务危机势将大爆发。
美债大冧已拖累美股走势向下，近期多番出现股市、债市同步下跌的场面。至于美元汇价，只属表面上强势，反映美元兑主要货币的美汇指数，今年来实际上仅升约2%至3%而已。近日中东地缘政治局势转趋紧张，美汇指数未见弹起来，反映美元跟随美债避险功能下降，出现股市、债市及美元齐跌的三杀场面是无可避免，这亦代表着全球看空美国，美元资产被全面性抛售。
