中国神华（01088）以煤炭产品为基础，形成煤炭“生产─运输（铁路、港口、航运）─转化（发电及煤化工）”一体化运营模式，具有链条完整、协同高效、安全稳定、低成本运营等优势。公司的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于中国领先水平。
2023年上半年，中国煤炭经济运行基本平稳。煤炭增产保供取得显著成效，煤炭产能继续释放，铁路运输能力持续提升，社会主要环节存煤处于高位，煤炭价格震荡回落。
上半年，神华整体保持了稳中有进、进中提质的发展态势。但受煤炭价格下行、原材料成本上涨等因素影响，公司上半年经营业绩有所下降。上半年集团收入1694亿元（人民币，下同），同比增长2.3%；实现税前利润523亿元，同比降6.2%；归属于公司所有者的利润368亿元，基本每股盈利1.855元，同比下降13.3%。下半年，尽管外部环境更趋复杂严峻，中国经济发展也面临压力，但中国经济长期向好基本面没有改变，韧性强、潜力大、活力足的特点也没有改变。煤炭行业来看，经济持续恢复向好将支撑煤炭消费平稳小幅增长，季节性波动、极端天气、突发事件等因素将进一步凸显煤炭的托底保障作用。中国全年经济增长目标将拉动用电需求增长，考虑到去年基数及天气情况，预计下半年用电增速或好于上半年，迎峰度夏等部分时段、局部地区供应将面临紧平衡。因此我们对下半年煤炭业的经营表现持乐观态度，建议可在23.88港元左右对神华进行布局。
（作者为招商永隆银行证券分析师，证监会持牌人士，并没持有上述股份）
