武陵观察网 财经 摩根大通下调宁德时代评级至中性:市值跌破9500亿元,江湖第一地位短期不会变

摩根大通下调宁德时代评级至中性:市值跌破9500亿元,江湖第一地位短期不会变

9月14日早间,摩根大通下调全球动力电池龙头宁德时代(300750)评级至中性(之前为超配),股票目标价235元人民币,意味着较9月13日收盘价存在8.5%的上行空间。

9月14日截止A股收盘,宁德时代收盘价214.93元/股,较上一日跌0.77%,日线十一连阴,创阶段性新低,当日主力净流出1.22亿元,公司市值9449亿元。

摩根大通为何在此时下调宁德时代的评级?

值得注意的是,此次摩根大通同时下调了锂电池行业中隔膜龙头恩捷股份(002812)评级至低配(之前为超配评级),目标价50元人民币,意味着存在19%的下行空间。下调锂电智能装备龙头先导智能(300450)评级至低配(之前为超配评级),目标价20元人民币,意味着存在29%的下行空间。下调负极材料龙头璞泰来(603659)评级至低配(之前为中性评级),目标价22元人民币,意味着存在33%的下行空间。

当天,锂电池板块再创阶段性新低,除了宁德时代,比亚迪、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、恩捷股份纷纷下滑。

9月以来,锂电行业并没有呈现出“金九银十”的火爆行情。在国内需求不旺、供应宽松的情况下,作为行业景气度指标的碳酸锂价格持续走低。

据上海有色网最新报价,9月14日,国产级电池级碳酸锂跌500元报18.85万元/吨,创逾4个月新低,连跌8日,近5日累计跌10500元,近30日累计跌77500元。电池级氢氧化锂跌1000元报收17.3万元/吨,创逾一年新低,连跌44日,近5日累计跌10000元,近30日累计跌76000元。

期货方面亦表现惨淡。9月14日广交所期货碳酸锂2401收于16.91万元/吨,收跌4.35%,刷上市以来新低。

百川盈孚在当天分析指出,目前碳酸锂供应较为宽松,叠加近期部分锂盐厂多不报价,库存逐步累计。价格持续下跌下,下游需求未见回暖,多入市询盘采购,但观望情绪浓厚,买涨不买跌的心理持续,抑制备货意愿及采购量,多保持刚需小单跟进维持生产,且下游压价情绪持续,短期内供需矛盾仍存。

国投安信期货指出,暑期新能源汽车大打价格促销,压制成本端电池报价跌至2022年低位,正极材料市场亦跌跌不休,各环节降价影响了购车心态,也影响了下游产业链心态,金九银十旺季期待空间有限。

宁德时代的危与机

再来看看宁德时代,宁王真的危机四伏了吗?实际上,从国内整体电池装车数据来看,宁德时代仍然处于绝对领先的地位。

9月11日,中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2023年8月及1-8月国内动力电池装车量数据及排行榜TOP15。8月单月,我国动力电池装车量34.9GWh,同比增长25.7%,环比增长8.2%。宁德时代单月电池装车量为15.45 GWh,较7月的13.47 GWh环比增加14.7%。市占率为44.29%,较7月的市占率41.79%增加2.5个百分点。

1—8月,宁德时代的电池累计装车量为94.95 GWh,市占率为43.31%,较1—7月的市占率43.12%,小幅增加0.19个百分点。

相反,排在其后、目前国内最大的竞争对手比亚迪在8月的表现,竟然令人意外地有些乏力。8月单月比亚迪电池装车量为9.41 GWh,较7月的电池装车量9.35 GWh下滑0.6%。市占率为26.97%,较7月的市占率29.01%下降2.04个百分点。

1—8月比亚迪电池装车量为64.17 GWh,市占率为29.27%,市占率较1—7月的29.7%下滑0.43个百分点。

8月,比亚迪和宁德时代的动力电池市占率相差17.32%,较7月扩大了超4个百分点。此外,从比亚迪专注的磷酸铁锂电池的技术路线来看,比亚迪的磷酸铁锂电池虽然仍然装机量第一,但宁德时代与比亚迪之间的市占率差距从上月的11.49个百分点缩小到了3.98个百分点。

在大部分业内人士看来,虽然市场占有率有时略升,有时略降,但宁德时代稳居第一的江湖地位短期而言不会变。

那么宁德时代的忧患来自于哪呢?要知道,宁德时代目前的国内对手不止一个比亚迪。

国内老三中创新航,继7月取得3.20GWh的月度动力电池装车量后,8月更进一步,单月国内动力电池装车量达到3.38GWh。

8月29日晚间,中创新航公布了其上半年的业绩,其实现营业额约人民币122.95亿元,同比上一年度增长34.1%;净利润约人民币2.66亿元,同比上一年度增长60.8%。

中创新航还还在报告中称,下半年将进一步在技术方面发力,包括继续完成4C超快充方形电池产品推广、推出全新结构的顶流圆柱电池技术以实现6C快充支撑高能超快充场景应用等,确保公司产品在应用领域的竞争优势。

目前,中创新航主要客户包括了广汽埃安、小鹏汽车等。其中广汽埃安今年以来表现突出,8月销量为52057辆,同比大增92.7%,增速甚至超过了比亚迪当月43.1%的增速和特斯拉87.5%。8月广汽埃安的市占率达到了7.3%,仅仅比特斯拉9.0%的市占率低1.7个百分点。

另外一个表现生猛的是今年以来渗透率迅速增长的蜂巢能源。8月,蜂巢能源电池装车量为0.79GWh,市占率为2.26%,国内排名第六。1—8月累计装车量为3.42 GWh,市占率国内排名第八。

虽然数据跟宁德时代相比差距极大,但在近期国家工业和信息化部公布的第371批、372批、373批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中,蜂巢能源的短刀电池累计配套乘用车车型达到26款,仅次于宁德时代,位列第二。

蜂巢能源的短刀电池采用磷酸铁锂正极材料,叠片工艺,尺寸涵盖300mm—600mm,是具备极高兼容性的大容量长薄化方形电芯。在业内人士看来,蜂巢能源的短刀电池在能量密度、循环、制造效率、安全和成本方面逐渐显露出竞争优势。

今年6月,装载蜂巢能源短刀电池的吉利银河L7上市,当月销量为9673辆,上市第二个月销量为10058辆,8月销量为11117万辆,刷新“中国混动SUV市场月销破万速度”。

目前,蜂巢能源电池的主要客户除了吉利银河,还包括长城、Stellantis、小鹏、岚图。

压力不仅来自电池企业同行,宁德时代的传统老客户特斯拉,其仍然在努力实现着自产4680电池的产能爬坡,而另一老客户蔚来汽车也没有放弃自造电池的计划。

就在9月13日,蔚来汽车被国内媒体36氪爆出将与蜂巢能源筹备成立合资公司,双方共同开发46系列锂离子大圆柱电池,力争2025年实现大圆柱电池的量产。9月14日,澎湃新闻记者就此向蜂巢能源求证时,公司方面并未否认这一传闻。而在业内人士看来,大圆柱电池在生产效率、成本、安全和性能上的“理想表现”,是高镍三元锂电池的优异载体。

群起而攻之下,宁德时代动力电池未来新的增长点在哪?

短期来看,其或许全力押注在今年8月发布、全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池——神行超充电池上。 

从宣传营销规模和力度来看,宁德时代在这款产品上花费的心血令人咋舌。公司不仅召开了一场邀请了上百家媒体参加、堪称史上规模最大的线下发布会;甚至在福建当地机场,也将神行电池当作了手机一般的消费品,为其在醒目位置做了广告。在近日结束的慕尼黑国际车展上,宁德时代也宣布,其正与欧洲车企伙伴就神行电池的合作进行洽谈,神行电池也会在宁德时代德国工厂和匈牙利工厂生产。

神行超充电池

据介绍,神行电池能够实现“充电10分钟,续航400公里”的超快充速度,并达到700公里以上的续航里程,极大缓解用户补能焦虑,全面开启新能源车的超充时代。未来其潜在的国内合作伙伴除了已经落定首发的阿维塔,还可能包括奇瑞汽车、极氪汽车、长城汽车、长安汽车等。

由于基于磷酸铁锂材料体系,电池的成本将较三元材料的快充电池有极大削减,这使得电池拥有在性能之外的优势,而宁德时代作为龙头的极限制造能力,也或将保证新产品的交付速度。

危机不是没有,未来宁德时代是否能凭借神行超充电池,打赢王座保卫战,且走且看。

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