周四A股市场出现了节节走低的态势。其中，周三以大涨的光刻胶为代表的半导体股急挫，从而驱动着科创50指数下跌3.72%，为近期所罕见，由此折射出短线资金的较为猛烈的套现抛压潮。不过，急跌过后，活跃资本市场的基调将再次提振市场参与者对未来新积极措施的预期。
平仓盘的套现压力
由于周四公布的出口数据，让市场参与者感受到全球经济放缓的寒意，因为出口数额进一步收敛，意味着外需的确面临着较大的压力。这也得到了全球8月PMI指数持续下行数据的佐证，以欧洲为例，8月欧元区PMI初值创33个月新低，连续三个月低于荣枯线，欧元区重要经济体的德国的PMI数值更是不足40，如此数据显示出未来的出口趋势仍承压，这无疑加剧了各路资金对经济增长前景的担忧。
这无疑加剧了北向资金为代表的外资的谨慎情绪。更何况，近期美元指数也开始出现了超预期的强势格局，从而使得非美货币均有所走低，这无疑会促使美元资本进一步回流本土，从而使得新兴经济体的权益资产面临着新的抛压力量，这可能也是北向资金在周四再度大幅净减持的逻辑之所在。
不过，有意思的是，拥有较强边际定价能力的北向资金虽然大幅净流出，但对北向资金流向更为敏感的上证50指数、沪深300指数的跌幅其实并不大，倒是科创50指数在周四领跌，这其实也指向了当前A股拥有一个较为强大的核心压力源泉，那就是量化交易、程序化交易所带来的平仓盘，这主要指的是那些前一个交易日或前数个交易日持续扬升的品种，一旦触及卖出指令，会出现强大的短线套现平仓盘，进而使得相关个股的股价跌幅较大，抛压潮涌。这其实就从一个侧面说明了短线A股的压力源泉不仅仅来源于边际定价能力较强的北向资金，而且还来源于平仓盘的套现压力。
新的积极措施呼之欲出
对此，有分析人士也随之指出，这其实是当前A股市场难以形成扬升合力的原由之一，因为一旦某个热门板块上涨数个交易日，甚至一个交易日，卖出指令就会生效，就会使得短线股价下跌，强势行情就迅速转为弱势行情。在此背景下，又有多少资金敢于追涨？毕竟如此的走势必然会带来市场的短线化交易情绪，无论是量化、程序化交易等模式的资金，还是普通的市场参与者，均会形成一套更为僵化的模式，即涨一点就得套现，如此一来，市场就没有了跟风买盘，只有逢高减仓的套利盘，这可能也是近期A股欲振乏力的原由之一吧。
当然，程序化交易、量化交易在带来上档抛压的同时，也会带来较为积极的低位承接盘。因为在这些交易模式的范围内，涨多了，就会有卖出指令。但跌多了，就会有不惧压力的低吸指令，所以，近期A股屡屡出现前一个交易日跌幅较大，次一个交易日就会震荡回稳，其力量源泉就是没有交易情绪性的低吸指令。
另外，对于当前A股不少市场参与者来说，近期还形成了一个逢周末期待利好的交易模式。毕竟活跃资本市场的基调意味着只要股指下跌，就会有新的积极措施出台，直至让市场充分、自主地活跃起来。或者说，市场不活跃，积极措施就会不断地出台。所以，在接下来的周末市场，A股或许又会迎来量化、程序化交易模式下的低吸指令以及期待积极措施的普通大众的买盘，企稳预期犹存。
（执业证书：A1210612020001）
