港股走势持续波幅上落，回顾恒生指数自2022年第二季开始，一直在18000点至22000点水平反复上落，长线在波幅之间运行，是一个典型的调整期。究其原因，其中不乏人为因素，如主流资金交替，地缘政局不明朗，外围投资策略如跨市场对冲活动的干扰，市场在缺乏主权资金带动下投资气候失去典型的循环，因此大市走势缺乏方向，即使外资如对冲基金及动量基金等，入市资金减退，跟风热潮亦冷却，但稍有利淡消息可借，仍可兴风作浪，恒指快速上落，却无方向，明显是配合衍生工具的运动。
不过市场资金始终有周期循环，累积一段颇长时间之后，终有一些催化因素，在不知不觉之间诱导资金回流股市，造成一次良性循环，回顾历史中的牛市上升浪，也是类同方式形成。
惟在确认重纳长线上升轨道前，港股反复波动在所难免，而在市场之中的聪明钱，则料会作价值投资，投向波动率较高，可以在短期升浪中套利的板块。
从技术走势分析，工商银行（01398）较早前下试3.35元后，反复靠稳，股价自后重返10天及50天线水平，目前两线分别在3.57元及3.63元，已成为下线参考位，而当股价突破250天线的3.67元后，则可确认重返牛熊分界线之上，是重纳长线上升浪的启示。至于近期此股的交投增加，动力增强，亦是资金投向内银板块，趁低吸纳这只股份的征兆。
以现水平计算，工行的预期市盈率不及4倍，反映股价严重偏低，料内地经济维持平稳增长，内银板块盈利亦可维持平稳发展，成为投资机构趁低吸纳的根据。伺机在3.75元以下吸纳，第一个向上目标是前一个反弹高位的4.05元，而中期反弹升浪可4.4元以上水平出现，而向下参考位则看3.5元。 （作者为独立股评人）
