方正证券研报指出，高端白酒延续韧性，基地区域酒积极增长，强分化持续，宏观回暖望带动板块顺周期增长。纵观2023H1，疫情防控常态化下场景复苏带动白酒行业步入复苏周期，企业表现分化加剧，其中高端酒整体表现较强韧性、区域一线龙头受益宴席等消费场景复苏实现积极增长、次高端库存持续消化，彰显显著分化性。分场景看，商务宴请等场景复苏节奏偏缓，待经济复苏持续刺激，宴席及自饮场景率先恢复带动动销基本面改善。整体需求端弱复苏下，板块维持稳健增长，盈利能力整体向好，同时头部企业加大费用终端投放、结构升级、大众带价位延伸趋势渐显，产品、渠道、市场端多维求变，谋求调整周期中的高质发展。当前板块基本面调整接近尾声，近期房地产政策频繁明确对稳楼市、促消费的大力支持，下半年宏观复苏预期增强，关注白酒顺周期调整机会，中秋国庆旺季将至经销商备货积极，低基数下起量为先。基本面企稳回升，旺季催化+盈利能力结构性改善下关注白酒板块战略性配置机会，关注标的：高端白酒业绩确定性高，在过往修复周期中均率先修复，目前估值具有安全边际贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
方正证券：高端白酒延续韧性 基地区域酒积极增长
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