上周，虽然中概股退市忧虑缓解且促内需政策持续出台，但受美联储鹰派立场以及经济数据弱于预期影响，港股跟随美股震荡走低，连升两周的走势再度断缆。整体来看，恒生科技指数回调幅度最大，达到5%。恒生指数和恒生国企指数分别下跌2.3%和2.9%。
港股上周横盘震荡，但在前一周刚攀升至四个月高点。在短期技术面出现超买迹象且出现一定获利回吐迹象后，市场出现短暂休整并不令人意外。从最新的进展看，外部驱动力动能逐步削减，而中国持续出台促内需政策以及中央经济工作会议强调稳增长，显示内部增长和盈利的驱动力正在发力，有可能接力推动市场反弹。
中国内地数据方面，疫情继续影响11月经济数据，显示需要及时出台更多支持政策。中央政治局会议分析当前经济形势，部署2023年经济工作，将促进经济增长和扩大内需摆在优先位置。会议指出，当前经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，明年要坚持稳字当头、稳中求进。会议提出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。本次会议针对平台经济也给出了明显正面信号。同时，国家正考虑新的举措，努力改善房地产行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。整体来看，我们认为最新的政策立场有助于提振投资者信心，地产、消费、新能源汽车和养老金等内需方面有望出台更多利好性政策，值得关注。
海外方面，虽然美国通胀压力缓解，但是受美联储鹰派立场以及美国经济前景不佳影响，美股市场上周下跌。11月美国CPI环比上涨0.1%，同比上涨7.1%，为2021年12月以来最低涨幅。许多投资者原以为通胀方面出现的这一利好变化会对美联储政策产生显著影响，但却不然，美联储主席鲍威尔表示目前谈降息为时尚早。上周美商务部宣布，将20多家中国企业，从未经核实清单中移除，有关决定代表美国出口商对这些内地实体出货前，将不再需要进行额外的尽职调查，有助缓解市场忧虑。
短线看，考虑到港股估值仍然较低、且年初至今表现仍跑输全球多数市场，预计港股市场的整体修复趋势不改。虽然海外市场再度波动可能带来一定扰动，但我们预计中美审计层面取得积极进展，中国稳增长政策方向为市场提供支撑。中长线看，目前恒生指数和恒生科技指数的市盈率仍处于较低水平，随着中国经济基本面向好，港股有望获得进一步支持，从全球视角来看，港股仍具备较好的资产配置价值。
（作者为拔萃资本集团董事兼高级分析师，证监会持牌人士，以上仅代表个人观点）
