尽管金融市场在短期内可能出现波动，但由于能源转型相关企业的业绩正在转势而估值亦具有吸引力，因此我们对能源转型投资前景仍感乐观。
2023年上半年，许多环球能源转型领域当中的子行业面临严峻挑战，回报不稳定，而表现令人失望。由年初至今，除了部分电气设备及洁淨运输板块外，几乎所有子行业的表现都落后于整体市场。
当中有三个主要因素导致表现欠佳：通胀压力及供应链中断持续、各国央行收紧财务政策及终端市场对某一些产品的需求放缓，包括住宅太阳能及电动车储电装置，而能源价格迅速下跌亦未能带来利好作用。
值得注意的是，以上提及的均属于短期负面因素，长远不会对能源转型股票的回报构成挑战。
对于环球能源转型业前景，今年下半年，能源转型市场或会持续波动。虽然某些更受消费主导能源转型市场的终端需求已有所缓和，但更广泛的经济放缓或会导致整个能源转型市场进一步受压。与此同时，潜在的结构性通胀或会对利率及该行业的估值带来上行压力。除了上述短期波动外，我们认为这个行业的未来发展前景仍较为乐观。
随着供应链压力缓和、持续的支持政策释放被抑遏的订单需求，以及消费者及企业适应疫情后的环境，预计金融市场对能源转型技术的需求将会上升。中期盈利有望上升，为2024年盈利改善增添信心。
由于预期盈利出现变化，加上自2023年初以来估值的吸引力增加，相信有望推动能源转型股票的表现。
对于未来几个月应如何部署？我们会继续采取平衡方式进行投资组合构建，并专注投资于整条价值链中，基本面估值具吸引力的市场领导者。
具体而言，我们专注于两类企业：第一类是受压于周期性不利因素，但结构性盈利增长潜力强劲、估值极具吸引力的企业。当中包括有风电设备、电动车充电、住宅太阳能、电池及储能，以及氢能领域等股票。
第二类，我们认为结构性及周期性的支持将推动企业盈利持续强劲增长，尤其是估值仍合理的企业。当中包括有电气设备、传输及分配，以及太阳能设备等股票。
我们预期金融市场有可能持续波动，已开始动用过去18个月保留的现金作为缓冲，为投入市场的资本提供保护。随着估值调整及中期盈利前景改善，预期整个能源转型价值链上的优秀企业将提供更具吸引的回报。
（作者为施罗德环球可再生能源投资组合经理）
