腾讯（00700）上周公布截至今年6月底止第二季收入1492.08亿元（人民币，下同），按年增长11%，按季倒退1%；纯利261.71亿元，按年增41%，按季增1%，两者皆逊预期；经调整盈利为375.48亿元，按年增33%，按季增15%，则胜预期，整体第二季业绩表现只属好坏参半。
集团主要分三大业务，包括增值服务（占收入比50%）；网络广告（占收入比17%）及金融科技及企业业务（占收入比32%）。
当中，增值服务业务第二季收入按年增3.5%至742亿元，按季跌6%。组合内的国际市场游戏收入增长19%至127亿元，按季跌4%；占总收入比为21%，属第二大业务的本土市场游戏收入同比持平，为318亿元，按季跌幅达9%，是众多业务中，环比跌幅最大的业务；而占总收入比20%的社交网络同比收入增长2%至297亿元，环比跌4%。至于网络广告业务收入同比增长34.2%至250.03亿元，环比增加17%；而金融科技及企业服务业务收入增长15.2%至486.35亿元，环比则持平。
管理层看好第三季表现，预料快速的盈利增长将于下半年和2024年持续看好，相信主要基于游戏及社交网络因暑假而录得增长，但网络广告在内地经济处于增长不似预期乐观下，会否减少顿成疑问。再者，金融科技业务亦有裹足不前的现象，再加上南非大股东长期减持，即使可以重启回购，股价亦难有乐观表现。腾讯历史市盈率虽然只有约14倍，属于低水平，但明显已过了以往高速增长的时代，前景难复当年勇。如确认318元250天线（牛熊线）支持失守后，或会再试今年低位306元，持货者要留意。
（作者为香港股票分析师协会理事）
