美国上周标售30年期国债反应冷淡，响起了重要警号，反映市场对美国长期国债有很大的戒心，担忧持续入不敷出，毫无财政纪律，迟早爆发美债危机。事实上，美国被惠誉摘去AAA评级之后，依然继续疯狂发债，估计下半年发债金额高达1.4万亿美元，相等于疫情前同期发债规模的7倍。美债如此天量供应，遇上全球去美元化浪潮，美债标售随时乏人问津，引爆潜藏多时的金融炸弹。
近日环球投资市场再起波涛，其中港股失守万九点，回落至18700水平，一方面是市场关注内房企业碧桂园财政问题，影响市场投资气氛，另一方面是美国通胀有再度升温的迹象，利率易加难减，近日英伟达等科技股领跌下，美股呈现转弱，而美债走势更危，持续流血不止，长债息继续冲高，冲击美国经济与金融。
标售反应差 债息急升
其实，中国经济韧力强，潜力大，有能力应对与化解房地产风险，一度跌500点的港股，低位有承接力，昨日收市跌幅收窄至约300点，其中人工智能算力概念股中兴通讯更逆市上升。至于持续受困高利率、高通胀的美国，潜藏多时的风险隐患将会逐步浮现，美元资产的投资者且战且走，即使美长债息高见4厘以上，也不容易吸引买家大手吸纳。
美国财政部上周增加标售国债至逾千亿美元，年期包括3年、10年与30年，其中420亿美元的3年期国债与380亿美元的10年期国债认购反应还可以，但总值230亿美元的30年期国债，市场反应却冷淡，认购倍数只有约2.4倍，中标利率高达4.189厘，为2011年7月以来最高。美债标售成绩不若预期，响起了重要警号。
美国长期国债失宠，带来三大启示：一是美国国债已非理想的避险资产，尤其是30年期国债，承受较大风险，市场倾向避之则吉。
评级下降 美债已非零风险
二是全球对美国国债胃纳大减。美国信贷评级下降叠加全球去美元化浪潮汹涌，预期美国大规模发债难度日益增加，市场需求不足，终会出现不足额认购。
三是美债天量供应，终会引爆美债危机。今次30年期美债认购倍数较预期少，与美财部增加发债量有关。最令人不安的是，美国长期入不敷出，财政赤字严重。即使标普与惠誉下调评级至AA+，但美国依然故我，继续疯狂发债，市场逐渐供大于求，引爆美债危机是无可避免。
有华尔街大行估计今年下半年美国发售1.4万亿美元的国债，相等于疫情前同期发债规模的7倍，如此大供应量，债价将持续受压，市场亦关注市场是否有足够承接力。祸不单行的是，美联储局持续缩减资产负债表规模，即减少持有美债，这意味着美债失去一个大买家支持。
与此同时，日本超宽松货币政策可能转向，过去多年在海外投资的日本资金，将会减持美债，班师回朝，野村预计会有2300亿美元资金返回日本，势令美债雪上加霜。
美企料现违约危机
值得留意的是，除了公共债务之外，美国私人与企业债务风险亦不容低估，单是信用卡债务已突破万亿美元，加息未完之下，信用卡信贷违约无疑是潜在金融炸弹。另外，高盛估计未来两年将有1.8万亿美元的美企债务到期。若然如是，令人担忧面对融资成本急涨，美企债务违约以至破产将进入高峰期，恐引爆更多金融炸弹。
总之，利率高企之下，美国公共与私人债务风险突出，当心潜藏多年的金融炸弹将连环爆发，美国名副其实是全球经济与金融最大的风险源头。
