日本央行在7月28日的货币政策会议上，决定轻微调整现行的大规模货币宽松政策，包括维持原有孳息率曲线控制（YCC）政策。
最初市场预测宽松货币政策即将转向。但日央行随即在7月31日宣布进行计划外的买债操作，将按市场孳息率购买3000亿日圆5至10年期债券，意味着超宽松政策尚未结束。
从目前经济数据来看，日本整体经济正稳步复苏，访日旅客持续攀升，但制造业采购经理指数（PMI）徘徊在扩张与收缩区间之间，进口额下降，环球需求下跌亦影响日本出口，令出口额增速放缓。日本GDP约60%来自个人消费，虽然消费活动指数持续爬升，但与疫情前仍有一定距离，预期日本全年GDP年增长高于2%，未见大幅增长。
2000至2001年及2006至2008年间，由于日本经济已有一定程度恢复及通胀平稳上升，日央行曾短暂收紧货币政策，上调短期利率目标，这些过早行动导致日本的经济发展重回低迷状态。笔者认为，虽然日本通胀年率已连续15个月高于政策目标的2%，但相对温和，不像欧美等地般爆发性上升。
有鉴于此，尽管当地通胀有机会持续升温，日央行仍维持超宽松货币政策，以提振经济。因此，在美国维持高利率、美日息差较大的情况下，预期日圆兑美元将持续偏弱。
（作者为中国工商银行（亚洲）高级业务总监暨金融市场部总经理）
