平安证券认为，当前我国处于由主动去库向被动去库过渡的阶段，进一步关注见底信号；A股市场的宏观风险经历了较多释放，波动有所加大，但结构性机会在增加。2022年5月以来，中美进入共振去库期，当前我国正处于主动去库到被动去库的过渡期，截至2023年5月，工业企业产成品存货同比延续下行至3.2%，企业营收同比自负区间弱势回升至0.1%，PPI增速仍在趋势下行，1-6月累计同比达-5.4%。结合历史经验和当前环境，下半年国内整体处于去库中后期，A股波动加大在所难免，随着悲观预期消化和政策加码支持，结构性机会有望增加，一方面关注产业景气向上的AI+产业链，另一方面关注基本面有望改善的行业，从工业企业数据来看，今年利润增速和产成品存货增速均较去年底改善的行业有医药制造、汽车制造、通用设备制造等。从更长期视角来看，随着市场对去库尾声博弈逐渐增加，以权益和商品为代表的风险资产表现有望逐渐好于债券。
平安证券：下半年国内整体处于去库中后期
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