【中国汽车出海研究框架（百年全球汽车格局变迁复盘、中国汽车出海复盘及展望）】
来源：东吴证券
核心结论 (1)
复盘100余年汽车历史的规律: 汽车单位能耗越低则全球竞争力越强。地球石油资源整体有限的大背景下，对于石油对外依存度高的国家，一定会采取持强硬政策持续逼迫车企通过技术创新来达到降低百公里油耗的目标，尽管中途或存在政府的适当妥协 (延迟推行等)， 而消费者最终在多因素 (政策鼓励/油价上涨/环保意识提升等)推动下也将逐步习惯消费低油耗/0油耗车型。同一个国家内，面对降低油耗压力时，越是迎难而上的车企长期越能获得节油技术领先性，市场份额扩张的机会越大。政府对油耗下降要求越高，该国家车企的节油技术领先性越强，且该国车企的全球份额扩张机会越大。
个国家汽车产业出海的成功都需要自己的天时地利人和，历史不会简单的复制但相似天时: 地缘政治。汽车产业对于任何一个大国来说都是支柱型产业之一，涉及国家安全汽车出海要获得成功的首要条件: 基于特定时代背景下的大国关系，必须寻找能够与目的国战略共赢的合作方式。
地利: 技术创新。持续追求单位能耗降低是汽车产业不变规律，这也是驱动汽车一轮又一轮技术创新的内核。新技术对1旧技术的颠覆才会真正改变全球汽车格局。人和:齐心协力。稳住本国市场的基础上，国家出口顶层设计+产业政策支持+企业家开创精油+品T和极向上四方而形成会力一致加品海外拓展。
核心结论 (2)
复盘100余年汽车历史的规律: 一个国家的汽车产业出海有4种路径可以选择类型一: 厚积薄发(日本)。1)技术维度: 遵守最严格的油耗/排放法规，实现世界一流的技术水平(油电混合+CVT 自动变速器+VVT)。2)组织效率: 用精益生产方式成功颠覆了大规模流水线生产方式。3)市场维度: 守正出奇。“正”是率先攻克难度系数最大的美国市场，“奇是后期突破其他新兴市场。
类型二: 选择比努力更重要(德国) 。1) 技术维度: 遵守较严格的油耗/排放法规，实心世界二流的技术水平(柴油机+GDI+涡轮增压+VVT+发动机启停) 。2) 组织效率 在精益生产方式基础上优化出平台化生产方式。3) 市场维度: 抓住黑马。在21世纪初期全球四大新兴市场(中国俄罗斯印度巴西)中成功把握了(中国的腾飞]
类型三:海外并购整合(美国)。本国没有严格油耗/排放法规压力，凭借强大美国国家背书+全球龙头地位(大型发动机技术优势+强大资金实力)，直接通过在海外主流细分市场收购当地二三线品牌 (具备小型发动机技术) 进行全球扩张。
类型四: 追求性价比(韩国)。缩小版的日本模式。技术-组织-市场看起来类似于日本，但实际每一块均没有做到极致，最终获得全球市场份额远不及日本。
出海最终产生回报率排序(以带来净利率/ROE向上周期长度为标准): 日本(30年)>德国(20年) >韩国 (10年)>美国 (出海盈利贡献甚微) 。1994年是出海盈利重要拐点。日本/德国/韩国的出海成功背后是: 1)在美国市场讲[存量替代逻]。2) 在中国市场讲[做大蛋糕逻辑]。总结一句话: 日本/德国/韩国承美国制造业外迁的红利。
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