· 往年药明生物全年项目数120个左右，今年下调预期至80个。今年上半年新增项目中，中国项目占比不足两成，预计中国创新药“寒冬”将在明年上半年回暖。
药明生物今年上半年新增25个订单，其中6个为临床三期及成熟商业化项目。图片来源：药明生物投资者开放日PPT
全球生物医药“寒流”下，行业上游的CXO（医药研发生产外包）公司备受压力，今年以来降价抢单、裁员关厂消息不断。
“中国（医药行业）确实处在寒冬，如果说美国像放菜的冰箱（冷藏），中国就是冻肉的冷冻箱。”6月20日，国内CXO龙头企业药明生物（2269.HK）CEO陈智胜在投资者开放日上透露，今年上半年公司新签25个项目，低于往年四五十个项目的预期水平，其中中国项目占比不足两成。该消息一经发布，立马引发投资人担忧，当天收盘药明生物股价大跌17.02%。
在公开演讲中，陈智胜解释，自2021年第四季度以来，全球创新药投融资减少，对公司早期项目数影响很大，“药明生物是最后一波受到影响的企业。”他表示，公司市场份额并未减少，只是客户资金紧张，导致签单周期拉长。
在这25个新签项目中，包括了4个临床三期项目，以及2个成熟的商业化项目，均来自海外跨国药企，后两者的销售额均在10亿美元以上，“远超公司预期。”陈智胜认为，这代表药明生物“Win-the-Molecule”战略（即从药企或其他医药外包企业等外部获取订单）的成功，一个晚期项目创造的收入可以抵得上7到12个早期项目，因此不必担心创新药行业增速放缓的影响。
药明生物预期上半年营收同比增长10%，扣除新冠项目收入同比增长超过50%。公司业绩指引维持原预期全年同比增长30%，扣除新冠项目同比增长 60%。
在下午的管理层与投资人问答环节，陈智胜持续被追问新签项目数低于预期的原因。他进一步解释，另有一个原因是，原本今年一二季度有十几个项目，已经提前在去年年底完成签单，以保证今年业绩高速增长。这也是由于去年CMO（医药合同生产企业）大环境较差，为了避免遇到客户资金的挑战，“签得越早越好”。去年全年药明生物新增项目数为136个。
陈智胜表示，上半年在欧洲、美国考察，明显感觉到欧美医药市场正在恢复，而中国还需要时间，预计明年此时可以回暖。今年争取全年新签项目达80个以上。
今年以来，韩国CXO大厂三星生物上演降价抢单，加速扩大产能。近期，其拿下跨国药企巨头辉瑞价值4亿美元的生物类似药代工生产大单，备受关注。对此，陈智胜回应称，公司新增的6个后期项目都是三星以20%、30%的低价想抢的项目，但低价并不是决定因素，重点是客户认可公司能力。
他表示，公司内部正在讨论是否要降价抢更多项目，尤其是针对临床研发阶段的药物。在他看来，在海外市场，降价不会增加多少市场份额，但在中国市场情况不同，降价可能会将同行“逼得更惨”，对行业来说会减少恶性竞争。
针对外界关心的阿尔茨海默新药订单，陈智胜称，大客户对于新药上市后的需求不确定，在代工生产方面的意愿也偏向保守，需要看产品销售的爬坡曲线，预计今年底明年初才会有需求上的确切消息，药明生物在产能上会做好准备。
目前面向海外市场，药明生物已在爱尔兰、德国、美国、新加坡陆续布局建厂。爱尔兰工厂目前正在工艺验证阶段，到2025年将实现满产（达到最大投产量）。药明生物预计，在完成产能爬坡达到一年的稳定阶段，海外工厂毛利率在40%以上。
“这是第一次我们投资者开放日股票有这么大的反弹。”在结语中，陈智胜笑着向投资人呼唤信心。他表示，一两个季度的疲软只是暂时的，药明生物还会持续高速增长，“现在看新闻说哪个ADC（抗体偶联）药物成功了，一半的概率是药明生物参与的，这就是我们对这个行业的贡献。”
