中信证券指出，多相电源是专为CPU等主芯片供电的大电流DC-DC芯片，属于模拟芯片中门槛较高的细分赛道，在产品技术和主芯片厂商认证方面具备双重壁垒。目前多相电源产品主要应用于PC和服务器市场，AI技术加速发展背景下，AI服务器和自动驾驶有望成为长期需求增量来源，我们测算全球多相电源市场空间约为20~30亿美元。由于多相电源壁垒较高，目前全球市场仍由TI、英飞凌、MPS等海外大厂主导，但受益于旺盛的本土客户需求以及本土主芯片厂商逐步起量，国内多相电源厂商正逐步实现突破。建议关注技术实力雄厚且多相电源产品进展顺利的国内优质模拟芯片厂商。
中信证券：AI应用拉动长期需求扩张 多相电源国产替代正当时
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