近日《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理意见》发布，创金合信基金首席经济学家魏凤春对记者表示，基金投资顾问业务的大力发展是中国资产管理业务供给侧改革的重要内容，供给能力的提升对于业界生态的繁盛具有决定性的作用。这是在中国现代化建设的征程中，金融人民性提升的大背景下，主动适应社会大众财富管理需求的必然之举。2019年至今的投顾业务试点可以看成投顾1.0时代，这个时代业务发展实践取得了很多的成绩，但也存在着规则供给不足、部分机构“重投轻顾”和服务存在“产品化”倾向等问题。
“投资”和“顾问”是基金投资顾问服务的一体两面。“投资”的本质是达成风险和收益的最佳权衡，为客户带来长期收益。“顾问”的本质是帮助客户完成需求和策略的精准匹配，有效提升客户的投资体验。
魏凤春说，征求意见稿规定，基金投资顾问机构在投顾业务中应履行信义义务，充分明确了其“买方中介”的立场，在对投资决策、操作风险控制、投资分散度等投资方面进行了系统性的规范，并拓展了配置的资产范围，进一步体现了投顾业务的普惠性和专业性。从公募基金的业务发展来看，投顾业务对买方投研服务提出了新的要求，特别是资产管理能力的全面提升、全面优化资产配置体系，成为迫切的任务。在1.0时代，投顾业务的资产配置以基金研究为主，普遍存在着配置逻辑离散、配置技术单一、配置标的冒进的问题。2.0时代投顾业务的资产配置要在明确配置的底层逻辑的基础上全面优化配置体系。底层逻辑的含义有二：一是明确资产配置方向，确定组合阶段性是进攻还是防守，明确行业趋势，确定重配行业，根据基金经理画像，配置对应的基金。二是力求对于所配置和关注的基金，能够看明白配置的宏观、产业层面的清晰逻辑链条，并与研究相互验证。
这意味着投顾业务要加强宏观研究、产业研究、资产研究和基金研究的策略化，以适应全资产的投资。同时要强调资产分散化、风险分散化，通过聚焦风险资产，强化择时，提升风险定价能力。我们的实践是优化三级资产配置的逻辑，其中，一级资产配置看宏观，确定权益、债券等大类资产的比例，强调资产轮动；二级资产配置重视中观研究，如针对权益资产，强调风格配置和行业配置；三级资产配置重视基金选择与投资策略的匹配度。
资产管理行业从农耕时代迅速过渡到工业化时代，并直面数字化时代挑战，投顾业务需要适应新的商业模式。我们认为，以客户价值和满意度为锚，风险优先、多元配置、团队智慧、专业服务，科技助力五位一体是这一新型管理模式的基本特征。
需要强调的是，针对基金投资顾问试点实践中部分机构“重投轻顾”的问题，征求意见稿强化了对“顾问”的引导和监管，要求基金投资顾问机构以协助客户科学、理性配置基金为目标，加强客户服务，提高顾问服务的质量和水平，加强投资行为引导，持续提升客户投资体验。
另外，鼓励基金投资顾问机构将资金规划、资产配置等投资规划方案纳入服务范围和协议内容，通过多个基金组合策略为客户提供综合财富管理服务。支持基金投资顾问机构根据客户不同资金的投资目标和投资期限实施服务匹配。在了解客户情况前，不得展示组合策略，在实施服务匹配前，不得展示组合策略的历史业绩。核心是回归“服务”本源，扭转投资顾问服务“产品化”倾向。
在基金投资顾问机构与基金销售机构合作方面，征求意见稿强调应有效区分和隔离基金投顾业务与基金销售业务。基金销售机构不得分取基金投顾服务费。基金销售机构及其人员可以向客户介绍基金投顾业务基础知识，或者应客户问询介绍基金投顾机构基本情况，但不得介绍具体组合策略。这些规定对基金投资顾问机构和基金销售机构未来的合作模式将带来深远影响。
