唐德宗贞元年间，聂锋奉命镇守魏博（古地名，位于今河北南部、山东北部）。他有个十岁的女儿，名叫聂隐娘。
有天，有个尼姑上门化缘，见到聂隐娘非常喜欢，就对聂锋说，“我非常喜欢将军的女儿，想收她做徒弟，带她跟我去学本事。”
聂锋爱女心切，当然不同意，并且把尼姑斥责了一顿。“你赶紧离开，若不是看你是出家人，就把你抓起来！”
尼姑笑道，“将军最好想好了再做决定，如果我想带走你女儿，就算你把她锁进柜子里，照样没用。”到了晚上，聂隐娘果然丢了。聂锋派了很多人出去寻找，都没有结果。夫妻两个后悔莫及，抱头痛哭。
转眼过去五年，那个尼姑突然把聂隐娘送了回来，她微笑着说道，“您的女儿功夫已成，现在我把她完璧归赵。”说完之后，人就不见了。
夫妻两个非常高兴，又哭了一次，然后问起这些年的经历。聂隐娘说道，“只教给我念经诵咒，并没教其他的。”夫妻两个并不相信，又继续追问。聂隐娘道，“我说出来，你们也不相信。”看父母还是坚持，聂隐娘就把这些年的遭遇，说了出来。
聂隐娘被尼姑带走，不知走了多少里路，天亮时，到一大石洞中，洞穴中没人，但猿猴很多，树林茂密。这里已有两个女孩，也都是十岁，都很聪明美丽，但看不到她们吃东西。她们能像猿猴一样，在峭壁上飞走，从不会失足。
尼姑给了聂隐娘一粒药，又给了她一把二尺长的宝剑，剑刃特别锋利，毛发放在刃上，一吹就断。开始尼姑没有教聂隐娘本事，而是让她跟那两个女孩学攀缘，渐渐感觉身轻如风。一年后，学刺猿猴，百发百中。后又刺虎豹，都是割掉脑袋拿回来。三年后能领空飞行，就开始学着刺天上飞翔的老鹰，照样百发百中。
剑刃渐渐磨减到只剩五寸长，剑术更厉害，飞禽还没察觉到聂隐娘出剑，就已经被刺死。
到了第四年，这天尼姑命令那两个女孩看守洞穴，随后带着聂隐娘到了一个城镇。尼姑在暗中指着某人，将那人所犯的罪过说了一遍给聂隐娘听，让她把那个人的头砍下来。
随后给了聂隐娘一把只有三寸长的羊角匕首。
聂隐娘如同飞鸟般迅速掠过那人身旁，周围的人都没有发觉的时候，她已经将那人的头砍下来，装进了布袋。
聂隐娘提着装着头的布袋，回石洞中，尼姑拿出药粉，洒在那人的头上，人头很快变成了水
第五年，尼姑又细数了某地一个大官的罪状，说他无辜害死了许多人命，让聂隐娘晚间到他家，把他的头也取来。
当天晚上，聂隐娘就带上那把匕首到了官员的家里，悄悄从门缝进去，爬上房梁隐藏起来，等到天亮很久，才把那人的头带回去。
尼姑火冒三丈，责问她：“为什么这么晚才回来？”
聂隐娘赶紧跪下回答：“我见那官员在房中逗一个小孩儿，那个小孩儿很可爱，我心软没舍得下手。”
那尼姑斥责道：“今后再有这种情况，先除孩子，断其所爱，再取其头！”
聂隐娘拜谢尼姑，临行前尼姑说：我把你的后脑打开，把这把匕首藏在里面，你以后随用随取，不会对你损伤，还很方便。现在你的武艺已经学成，回家吧！二十年后还有一面之缘。”
随后就把聂隐娘送了回来。
聂锋听完女儿所说，既惊讶又害怕。
从那以后，每到夜晚隐娘就不见了，天亮才回来，聂锋也不敢追问，但心里对她开始疏远，也没有之前那么疼爱。
有一天，一个磨镜少年来到聂家门前，隐娘对父亲说:“这个人可以做我的丈夫。”聂锋就把隐娘嫁给了那少年，结婚之后，聂隐娘便搬出去住了。那少年只能制镜磨镜，没有别的手艺。聂锋经常给他们钱财作为资助。
多年后，聂锋去世。魏帅接替了聂锋的职位，他知道隐娘的一些情况，便雇佣他们做了左右吏。就这样又过了好多年。
到了宪宗元和年，魏帅和陈许节度使刘昌裔关系紧张，就派聂隐娘去刺杀刘昌裔。刘昌裔擅长神算，提前知道了聂隐娘的行踪。
聂隐娘刚辞别魏帅，他就知道她能来，便召集衙将，命令他们在隐娘来时的那天早晨到城北，碰到夫妻两人。骑着黑驴和白驴。
那些衙将奉命等候，果然看到了夫妻两个，骑着黑驴白驴来到。一群鸟在男人面前乱叫，男人就拿出弹弓，可是没有射中。
然后聂隐娘拿过弹弓，也没怎么瞄准，就射死了好几只鸟。
这些衙将上前，他们行礼一揖，说:"我们大人知道两位要来，我们远远地出来迎接。"
聂隐娘笑着道：“刘仆射果然是神人，竟然提前知道我们会来，愿意去拜见刘仆射。”
刚刚见面，聂隐娘夫妻拜见说：我们“对不起刘仆射，真是罪该万死。”刘昌裔摇头道：“不必如此，各为其主罢了，人之常情嘛，就当这里和魏博一样吧，留下来住几天，不必有什么顾虑！”
聂隐娘感谢道：“我夫妻两个，佩服您的神算和明智，如果仆射身旁没有可以差使的人，我们愿意舍魏帅留下。”刘昌裔很高兴，问夫妻两人需要什么？聂隐娘说：“每天有二百文钱就够花销了。”
刘仆射点头答应，然后安排聂隐娘夫妻住下。
守卫们忽然不见了他们骑来的两头驴，刘昌裔派人也没找到，就去问聂隐娘，聂隐娘打开布袋，里面有两头纸驴，一黑一白。
一个多月后，聂隐娘对刘昌裔说:“魏帅还不知道，我们在这住下了，必定还会派人来刺杀你，你剪些头发，用红绸布包上，我偷偷送到魏帅枕头旁边，表示我们不回去了。”
刘昌裔剪下一把头发，交给聂隐娘，聂隐娘拿着头发，向空中一跳，就消失了。
到了四更，聂隐娘重新返回来，对刘昌裔说:“信已经送到，魏帅知道了我的想法，但不想就此罢手，后天晚上，他肯定派精精儿来杀我，顺便割了你的头，我和丈夫，已经提前想好办法对付他，大人不用害怕。”
刘昌裔豁达大度，毫无畏色。这天晚上，刘府里里外外都点了蜡烛，灯火通明。刘昌裔没睡觉，穿着睡衣，躺在床上想着心事。
后半夜的时候，飞进来一红一白两个幡子，两个幡子绕着刘昌裔的床飞来飞去，互相击打，就像两个人在打架。打了好久，一个人从幡子里掉下来，那个人的头已经没了，但没怎么流血。
聂隐娘也从幡子里跳出来，说，“地上这个死人，就是精精儿。”她将精精儿的尸体拽到屋子外面。要了一个很大的陶盆。
聂隐娘先把精精儿的头放进去，从口袋里摸出一个小瓶，在人头上倒了点药粉。这颗人头就开始冒烟，能闻见刺鼻的味道。然后聂隐娘拔出匕首，把精精儿身体切成大块，用同样的方法，化了精精儿的身体。最后精精儿就变成了一盆水，连一根头发都没剩下。
聂隐娘说，“后天晚上，还会来一个空空儿。这个空空儿比精精儿厉害，他擅长隐身术，来无影去无踪，我没有必胜的把握。至于大人能不能活下来，那就看大人的福分了。
我也想好了对付空空儿的办法，大人用和田玉围住脖子。躺在床上，盖上被子，我会运用师父教给我的法术，变成一只小虫子，藏进你的肚子里。其余人不要惊慌，像平常那样，避免引起空空儿警觉。”
刘昌裔按她所说的做了。到了三更，刘昌裔闭着眼睛假装睡觉，果然听到脖子上砰的一声，声音特别大。似乎还发出了火光。
刘昌裔仔细观看脖颈上的玉石，果然有被匕首砍过，印痕很深，整块玉差不多要碎了。为了感谢聂隐娘夫妇的救命之恩。刘昌裔给聂隐娘夫妇送了厚礼。
唐宪宗元和八年，刘昌裔工作出色，要从陈许调到京师。他问聂隐娘去不去。聂隐娘说，大人以后也不会再有危险，我的任务基本完成了。我想游山逛水，到处寻访圣贤。大人给我丈夫一个小官职就可以了。”
刘昌裔照办。开始还有书信往来，后来渐渐不知聂隐娘的去处。
刘昌裔死时，聂隐娘骑驴到了京师，出现在他的葬礼上，在刘昌裔的灵前大哭，然后再次而去。
到了唐文宗开成年间，刘昌裔的儿子刘纵要到陵州当刺史，他在四川一处栈道上看到了聂隐娘，聂隐娘骑着一头白驴，面貌和当年一样，一点都没变老。
刘纵很高兴，说，聂阿姨，怎么在这里遇到你了。聂隐娘说，你不应该到这里来，会有大灾。你不要做官，赶紧回洛阳去。说着，她拿出一粒药丸，让刘纵吃，并对他说，这药丸能保你一年。
刘纵不太相信，送给隐娘一些绸缎，隐娘没有要，飘飘然而去，如神似仙。白驴在陡峭的栈道上，如履平地，飞快的消失了。
一年后，刘纵没辞官，果然死于陵州。
从那以后再没有人见过隐娘。
