信达证券：制造业景气底可能在三季度

信达证券指出，景气度扩张或需待三季度。回顾今年以来表现，一季度制造业和非制造业景气度都在回升，景气度筑顶于3月。进入二季度后，制造业和非制造业的上升动力开始发生变化，景气度开始回落，二季度经济景气度或还在筑底阶段，重回荣枯线的压力较大。一是当前PMI的主要问题在于制造业市场的需求，企业反应需求不足的比例增加，而需求的增长和修复都并非一蹴而就。二是无论制造业还是非制造业，5月PMI的生产经营活动预期也皆有所下降，指向6月PMI重回荣枯线以上的压力较大。再加上二季度期间企业利润也可能二次探底，制造业的就业景气度也在下降，那么向中小企业倾斜的支持政策或仍需要继续发力以对冲偏弱的需求。