周五A股市场出现了震荡中重心回落的态势。其中，在近几个交易日仍然保持着倔强走势的数据要素股在周五终于低下头，呈现出大幅跳水的态势，如此就昭示着今年以来的活跃的投资主线相继曲终。不过，前期低位的电力股、医药股等品种有所活跃，成短线资金的一个避风港。
量缩价跌
从盘面来看，近两个交易日的A股市场呈现出明显的量缩价跌的态势。在成交量方面，指的是沪深两市的成交金额从前段时间的日均万亿元迅速萎缩至周四的9000亿元，在周五更是萎缩至8000余亿元，如此的下台阶式的成交金额对比就说明了市场热钱或者说交易型资金的交易意愿迅速降低，市场活力随之迅速收缩。
在价格方面，一方面是指数收盘点位的下移，其中，上证综指在去年下半年以来，屡屡出现了过3300点就遇到强阻力，必定会有所回落。本轮行情得益于大金融股的冲高而略显得强劲一些，一度越过3400点，但仍然遇阻回落。而且还包括核心主线的相关龙头股的股价跌幅，其中，算力、存储领域的不少龙头品种的股价早在4月中下旬开始步入调整周期，从高点回落幅度已逾30%以上。即便强硬如传媒类的数据要素产业链个股，在周五也步入到调整周期，这从一个侧面说明了AI投资主线、中特估主线涉及的所有领域，已无一个走强品种，全线回落。
量缩、价跌的如此组合，也就向市场参与者昭示出今年以来的各路资金的“吃饭行情”已经曲终人散。主要是因为近年来的核心主线的炒作经验告诉市场参与者，无论是机构资金还是游资热钱，一旦撤出，就可能不会再回头。而价跌与量缩则说明了各路资金已经撤出。
回归业绩驱动
既如此，一是后续没有比之前更强大的催化剂出现，二是没有强大的增量资金涌入，那么，此类个股就渐渐步入到价值回归或者说均值回归的通道中。尤其是那些传统业务规模庞大，而AI产业所带来的边际增量相对有限的传媒股、光模块等相关领域的品种，此类个股在今年以来的股价涨幅大、估值拔得高，股价回归的力度可能会超预期。
在此背景下，资金流向可能会慢慢重新重演到2022年7月至2023年1月中旬的态势，那就是两个，一是重新均衡。在去年下半年至今年1月中旬的那时间周期里，机构资金是从高配置的光伏、化工等超额配置的赛道股中慢慢渗出，转向以医药、白酒为代表的大消费等领域。未来一段时间里，则可能是从AI投资主线以及部分涨幅较大的个股中撤离，流向今年2月以来持续回落的传统能源类、医药类、食品饮料类个股中。二是存量资金更加关注业绩驱动，而不是产业风口的预期驱动。即更加注意业绩的兑现能力、净利润与净现金流的匹配能力。
体现在盘面中，就是周五的医药股、电力股等品种的逆市回稳走势。
综上所述，短线A股面临着前期热门股回落的冲击。但由于整个市场环境仍然处于流动性相对充足的时间窗口，所以，指数也不会持续深幅回落，最多是满3400减300的活动。故存量资金必然会寻找避风港，前文提及的业绩兑现能力与成长预期相对确定的品种可能会在未来一段时间内有着超额收益率的可能性。
（执业证书：A1210612020001）
