后疫情时代，国民消费触底反弹，伴随消费力恢复，消费类公司值得看高一线。其中，华润啤酒（00291）加强高端市场的品牌建设、提高产品结构和附加值，以及积极拓展多元化品牌组合使公司在啤酒市场保持了领先地位，值得关注。
公司在2022年的业务发展势头良好，市场需求和销售表现均实现增长。截至2022年12月31日止年度，公司的营业收入为352.63亿元人民币，同比增长5.6%，未计利息及税项前盈利和股东应占溢利分别较去年约增加23.4%及32.8%。
“啤酒＋白酒”双引擎
2022年公司整体啤酒销量较上一年增长了0.4%，达到约110.96亿升，这一数据显示公司在市场竞争中取得了一定的份额，产品销售表现稳定。次高档及以上啤酒销量增长了12.6%，达到约21.02亿升。这一数据表明公司的产品结构持续提升，高端产品市场份额逐渐扩大，“高端化”产品策略也持续提升业绩表现，带动公司在2022年整体平均销售价格较上一年上升了5.2%，从而提高盈利水准。
华润啤酒的高端化进程在过去几年取得了显著的成果并正加速发展。首先，华润啤酒在过去几年加大了对次高端及以上产品线的投入，推出了一系列高端产品，如喜力、纯生和SuperX等。公司针对高端产品制定了一套有针对性的行销策略，包括与高端场所和活动合作、举办品鉴会、推出限量版产品等，提升高端产品在消费者心目中的地位和价值。由此拉动公司高端产品的销量快速增长，有助于提升公司整体吨价和毛利率，带动业绩表现持续向好。随着公司白酒业务的逐步发展，华润啤酒有望实现“啤酒＋白酒”的双赋能，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。
中国啤酒行业产销量于2020年触底反弹，叠加消费升级带动全行业结构升级向高端化发展，预计未来五年行业将迎来稳步增长：消费升级的大趋势促使啤酒品牌从低端向中高端转型，啤酒零售价将持续上升，价格空间打开，市场规模有望稳步扩张，这为华润啤酒的高端化进程提供了有利的市场环境。展望未来，华润啤酒有望在高端化进程中继续取得良好进展，在高端化和原材料成本高位下行的背景下，利于提升公司毛利率，值得关注。
（作者为独立股评人）
