市场忧虑经济衰退，避险需求升温，本周黄金价格一度上试2010美元关口，但随着预期下周欧美央行加息，金价曾回落至1970美元关口。周四美国公布的第一季度国内生产总值（GDP）增速远不及预期，核心个人消费开支（PCE）物价指数却高于预期，这意味着美国经济增速下滑，通胀却保持在高位，令人担心滞胀成真。
美国恐陷入滞胀
基本面分析上，在全球经济不确定性加剧和美元走弱下，提振了避险资产的需求，笔者同意行业一些分析指出金价有望在年底前升至2100美元的可能，而当中各大央行购入黄金将成为金价上涨的推动力之一。黄金可以说是2023年暂时表现较好的资产之一，年初至今上涨9.2%。长远而言，金价升势远未结束，从储备管理趋势调查的结果亦反映增持黄金的迹象。
笔者认为，黄金需求增加有两大原因，一是地缘政治，二是高通胀风险。最近美国银行业压力有所缓解，但金融环境的收紧可能导致衰退风险。这种忧虑也支持了美联储有机会于下半年减息的说法。
数据方面，美国第一季度GDP增长1.1%，较去年第四季度的2.6%大幅放缓，并远低于市场预期的2%，连续两季增速放慢，加剧了对衰退的担忧；同期核心PCE物价指数上升4.9%，超过预期的4.7%；美国3月耐用品订单上升3.2%，创2022年12月以来新高。美国上周首次申领失业救济金人数小幅下降至23万人，预期为24.8万人；持续申领失业救济金人数有185.8万人，少于预期，但笔者分析数据中看到衰退信号。
技术分析方面，金价受制于2000美元，暂稳定在1990美元附近，有望连升两个月，周线亦看好，预期在下周美联储议息前，金价很大机会于1980美元附近徘徊，投资者可于此区间操作。看好的买家瞄准1993美元上方，升穿2000美元后，上望2012美元，止损位1978美元；如看淡留意风险管理，目前于1980美元相对强硬。
（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）
