我国正处于科技创新大有可为的重要战略机遇期，从目前的经济预期来看，因经济复苏和疫情控制前路曲折、通胀再度攀升等引发美股出现震荡走势，港股趋势性上涨也是在震荡中前行，难以一蹴而就。在内地货币政策宽松，复工复产回暖的加持下，受到稳增长措施密集落地的提振，港股不乏结构性投资机会，其中政策环境向好、估值较低的科技互联网是重点关注方向之一。
政策支持将促进企业研发投入和科技行业发展，目前国内制造业也正在迈向全球价值链中高端。与国际、国内市场比较，目前香港市场是全球价值洼地。从短期趋势来看，恒生指数与恒生科技指数2021 年以来已经与A 股同步经历了一波回调，回到年初点位，或是较好的投资时机。从港股通持仓个股与主动偏股公募基金港股持仓来看，南下资金与公募基金经理均重点关注港股科技标的。
整体宏观环境有望进一步优化，消费、医药等行业边际复苏确定性较高。且在当前流动性边际下行，通胀水平边际下行的环境中，宏观驱动逻辑下TMT行业有望获得超额收益。数字经济战略驱动叠加常态化监管，骑牛看熊认为科技互联网板块发展前景广阔，目前互联网细分领域的估值处于历史较低水平，修复空间较大，具备较高的配备价值。国家及各相关部门依次出台了一系列利好医药卫生行业的政策，提出要全面推进健康中国建设。以游戏、短视频、电商直播和社区团购、元宇宙为代表的细分行业景气度高。
数字化仍是长期趋势，一方面，平台经济、云计算等成熟业务在估值消化充分的背景下有望迎来困境反转，另一方面，新能源车、影视传媒、VRAR 等有望成为新一代移动智能终端，开启新的成长机遇。消费互联网和产业互联网政策底已现，盈利底将至。骑牛看熊认为科技股在经历短期调整后，或将迎来机遇。回顾历史，美债收益率上行与恒生科技指数收益率之间并不总是表现出反向关系，其次恒生科技指数具有明显的高收益高波动特征，那么择时和风险管理的重要性则不言而喻。优质科技龙头业绩表现亮眼，受南向资金青睐。
港股科技股的高估值在经历了一轮较大回撤之后得以消化，具备配置价值。港股科技股的不少标的为内地独角兽企业，长期来看业绩稳定或呈持续增长，基本面的成长能力提供了股票市场高回报的根本驱动力。在未来科技互联网类企业基于特有商业模式、产业生态和科技属性等有望逐步建立稳定的竞争优势，享受庞大的市场红利，发展空间广阔，具备中长期投资价值。
港股科技股吸引力不断增加，从历史上来看，在美元指数下行+中国PMI 上行的宏观组合时期，港股均录得不俗的绝对收益。展望2023 年，美元指数趋势下行，中国经济复苏PMI回暖的背景下，港股有望录得正收益。美联储加息节奏预期放缓等，香港科技股出现明显的反弹走势。
骑牛看熊认为港股科技互联网行业，这3点值得重点注意：
（1） chatGPT+AIGC赛道热情有增不减。微软将对旧金山非盈利机构OpenAI 投资10 亿美元，在微软的Azure云计算服务平台上开发人工智能超级计算技术，市场规模有望达数百亿元。
（2）数字经济+港股科技代表政策投资方向。工信部等17 部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，预计2025 年CMS 渗透率将达15%，单价2500 元，中国CMS 市场规模86 亿元。A股数字经济在1季度开始逐渐走强，美股chatGPT 风靡，均为科技全面机会的证据，多行业联合发布港股TMT深度研报，助力科技互联网行业有所发展。
（3）港股科技龙头历史表现优异。对比2010-2020 年港股通十大科技股与恒生指数的相对表现，数据显示绝大部分权重股均跑赢指数，其中不少股票实现了十几倍乃至二十倍的增长。
规范化利好互联网行业长期健康发展，互联网巨头已建立各自的核心竞争力，适应新型治理体系的企业有望创造更多的经济与社会效益。港股市场将迎来新周期和新希望，2023年中国将转入新的扩张周期，政策面上反复提到低通胀、疫情缓解、制造业崛起，这将会是三个重要的宏观驱动力量。港股在经历了两年下跌后底部已探明，配合积极的政策面，科技互联网行业未来上涨空间可观。
