国家统计局今日(4月11日)发布的数据显示，3月中国CPI同比上涨0.7%，涨幅较前值回落0.3个百分点;CPI环比下降0.3%，降幅收窄0.2个百分点。当月，PPI同比下降2.5%，降幅较前值扩大1.1个百分点，PPI环比继续持平。分析称，未来猪肉价格料淡季不淡，服务与可选价格在需求恢复快于供给背景下将续回升，惟翘尾因素对CPI同比构成拖累，“上半年通胀不会对人行政策带来收紧压力”。
有分析师相信，在高基数与需求复苏博弈下，今年上半年中国的通胀形势总体温和（记者倪巍晨制图）
数据显示，上月食品和非食品价格同比分别上涨2.4%、0.3%，涨幅各较前值回落0.2和0.3个百分点。具体看，鲜果、猪肉、鸡蛋、禽肉等价格同比涨幅均有所扩大，惟鲜菜价格同比降幅继续走阔。当月，服务价格同比涨幅较前值扩大，工业消费品价格同比从2月的上涨0.5%转为下降0.8%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，3月CPI同比涨幅中，翘尾因素影响约0.7个百分点，与2月相同，新涨价因素影响约为0，而2月为0.3个百分点。剔除食品和能源价格后的“核心CPI”同比上涨0.7%，涨幅较前值扩大0.1个百分点。
中金公司宏观首席分析师张文朗观察到，在春节期间供应压力释放，以及北方猪瘟疫病影响下，猪肉价格同比回升，春节错位因素的消退也令服务价格同比得到修复，但鲜菜价格环比、同比均现下滑，非食品消费品价格则随PPI而放缓。
下游制造业成本压力纾解
工业领域价格方面，3月生产资料价格同比下降3.4%，降幅扩大1.4个百分点;生活资料价格同比上涨0.9%，涨幅回落0.2个百分点。董莉娟表示，受去年同期石油、煤炭、钢材等行业高基数影响，3月PPI同比降幅继续扩大，当月PPI同比降幅中，翘尾和新涨价因素分别影响约-2和-0.5个百分点。
植信投资研究院研究员丁宇佳认为，去年同期高基数因素对PPI带来压制，当前工业品价格仍保持平稳。考虑到上月采掘工业和原材料工业价格环比下降，但加工工业价格环比上涨，预计下游制造业成本压力得到纾解，企业利润亦将得到改善。
展望未来，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛预计，今年猪肉价格将缓慢回升，但回升势头不会特别激烈;另一方面，由于今年中国经济恢复与全球经济放缓相重叠，油价或不会大幅攀升，综合年内服务业价格攀升，以及PPI相对较弱的走势，“已将今年全年中国CPI同比平均涨幅从3%下修至2.5%”。
在高基数与需求复苏博弈下，上半年通胀形势总体或温和。张文朗判断，通胀不会对人行政策带来收紧压力。另一方面，受去年同期高基数影响，今年二季度PPI同比将续承压，随着下半年基数的走低，以及疫后复苏对国内金融与能源价格的支撑，PPI同比有望逐步转正回升。
丁宇佳相信，未来“核心CPI”虽有望止跌企稳，但向上修复动力仍偏弱，本季CPI同比中枢或低于上季。此外，在全球经济增速放缓和需求走弱影响下，大宗商品价格将趋于下行，但海外银行业风险暴露、OPEC+减产等超预期事件将增加外部不确定性。综合国内基建发力、房地产市场逐步企稳，以及PPI翘尾因素判断，PPI同比降幅或继续扩大，“年内‘CPI高、PPI低’的格局将延续，中、下游行业企业利润有望持续改善”。
