周一A股市场出现了相对高位震荡的格局。其中，科创50指数在早盘一度震荡回升。但由于AI投资主线相关龙头品种出现大幅回落走势，驱动着科创50指数随之节节回落，收盘时大跌2.74%。不过，得益于中特估主线的复苏等因素，上证50指数有所强势。看来，热钱突然转身，释放出短线震荡量能。
透支业绩预期引发估值回归
近几个交易日，AI投资主线为代表的热门股出现了高位震荡的态势。部分龙头品种在周一再度急跌，云从科技（688327）、海天瑞声（688787）等个股的跌幅均超过10%，日K线图呈现出放量急跌且有构筑头部的K线组合特征。
对此，有分析人士认为，AI投资主线的回落主要是因为舆论层面出现了包括风险警示等音调。但实际上，此类个股的回落的风险源头还是其股价短线涨幅过大，股价处在历史相对高位区。这不仅仅是持有此类个股筹码的市场参与者持股心态趋于紧张，而且还在于股价的急涨远远超越了产业发展的趋势与速度，如此就带来了极大的股价回落压力。就如同人不能脱离地心引力一样，股票市场也不能脱离估值中枢的引力。
理解这一点，有助于推演未来AI投资主线的演绎趋势。虽然AI的产业前景令人兴奋，但是，体现在证券市场，可能就需要涉及到业绩的兑现能力、未来产业天花板模拟下的业绩与估值的匹配能力等等。而反观当前A股AI投资主线的各细分领域，不少龙头品种的股价已经透支了未来的业绩变现的最为乐观的预期，部分龙头品种多年来一直处于盈亏平衡点，过去的移动互联网等诸多技术变革没有让这些个股获得业绩的巨大增量能力，AI自然也难以让这些个股获得业绩的增量能力。据此，AI投资主线出现高位回落、分化，是必然的。
高性价比成资金配置新锚定
正因为如此，不仅仅是本周一，而且还在近几个交易日，当前A股主流资金的配置方向其实已经有了一定的转向，一方面是减持高位的热门股，另一方面则是开始回流那些拥有业绩与股价匹配优势的高性价比个股。在上周五，是地产产业链个股、医疗股。在本周一，则是医疗股中的创新药产业链个股、保险股、央企建筑股以及前期调整充分的新能源股，比如说有着德方纳米（300769）、亿纬锂能（300014），均出现了反复活跃的态势。
这从一个侧面说明了当前A股参与者还是相对理性的，也意味着A股仍然保持着相对友好的交易氛围。即只要有着较低的估值比价优势，仍然会吸引资金的回流。只是短线热门筹码的大进、大出，使得短线A股的主要股指出现了相对力度较大的宽幅震荡走势，比如说周一的科创50指数就是因为AI热门品种的高位回落而收出一根长阴K线。
不过，一方面考虑到资金并没有流出市场，只是从高位股流向高性价比的个股。另一方面则是考虑到近期A股市场的成交金额持续活跃，周一的沪深两市成交金额仍然超1.2万亿，说明已有部分增量资金涌入，市场承接力度增强。既如此，当前A股市场的资金总体来说，仍然有着净流入的态势，这必然会抬升A股的估值中枢，至少可以讲，在当前位置处，A股的支撑力度较强。
综上所述，AI核心主线的分化势在必然，后续可能会进一步出现筹码持续流出的态势，对科创50指数等创新类指数形成一定压力。但是，上证50指数、创业板指、上证综指等主要股指仍有进一步震荡回升的可能性。故在操作中，可以跟随当前资金配置方向的转变适量调整仓位结构，以保持市场的敏感度。
（执业证书：A1210612020001）
