中信证券：预测国内光模块龙头市盈率有望达到50-60倍区间

中信证券认为，AI大模型的训练和应用，将给算力、网络设备、光模块带来较大的弹性，且有望驱动光模块的技术升级需求，因此重点推荐。基于20个类GPT训练大模型和过亿应用的中性假设，对服务器、交换机以及光模块的需求弹性进行测算，得到数通光模块市场增量为58亿美元，市场需求弹性为116%。而随着H100等高算力芯片的加速使用，800G光模块也有望加速渗透，高速光模块的弹性可能更大。龙头公司方面，技术升级周期加速+资本开支周期触底+全球竞争优势三重红利下，参照前两轮周期，国内光模块龙头将有较大的估值弹性，预测市盈率有望达到50-60倍的区间。