大的公司可能已经变得太大了。
纳斯达克100(Nasdaq-100)——苹果(APPL)、微软(MSFT）和其它科技巨头所在的板块指数——才刚刚进入牛市，但现在看来已经是获利回吐的最佳时机。
这么做可能有点奇怪。纳斯达克100拥有纳斯达克市场市值最大的100只股票，自去年12月28日的低点以来已经上涨了21.9% ，达到了技术性牛市的定义，也就是从熊市低点上涨超过20%。为什么要抛弃这些上涨势头正好的公司？
因为只有少数股票是真正大幅上涨的。《捕熊陷阱报告》（The Bear Traps Report）的拉里 · 麦克唐纳（Larry McDonald ）指出，苹果、微软、Meta平台(META)、亚马逊(AMZN)和 Alphabet (GOOGL)今年承担了大部分涨幅。我们也会将英伟达 (NVDA)加入到这个行列之中。今年前三个月，它们的股价平均上涨了39% ，而纳斯达克100指数里的其余股票上涨了19% ，标普500指数仅上涨了5.2% 。
而大公司可能已经变得太大了。例如，苹果公司今年已经飙升了25% ，其在标普500指数中的权重已经从2022年底的6.4% 上升到了2023年3月29日的7.6% 。拉里 · 麦克唐纳指出，许多投资组合经理对他们所能持有的股票权重设定了5% 的上限，因此每次苹果股价飙升时，他们都需要减少持仓数量，这给股市带来下行压力。微软在该指数中的权重也很大，这都可能在一季度结束时成为上涨的阻力。“疯狂的暴徒正在寻找一个安全的地方,”麦克唐纳写道，“而拥挤的避风港是所有风险聚集的地方! ! ! !”
而其他指数看起来确实风险低不少。例如，今年迄今为止，纳斯达克100指数上涨了18% ，而小盘股罗素2000指数仅仅上涨了0.5% ，这是自2020年3月以来纳斯达克指数与该指数的最大差距，当时投资者在新冠疫情期间涌入大型科技公司。纳斯达克100指数的表现也比罗素1000价值指数(Russell 1000 Value index)高出19.4个百分点，为2009年第一季度以来的最大差距。
这是否意味着苹果和其他大型科技公司明天就要开始下跌呢？当然不是。但对于考虑当前形势下的风险/回报的投资者而言，最佳押注对象似乎是纳斯达克100指数以外的其它指数。
文|本·列文森
编辑|喻舟
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年3月30日报道“ The Nasdaq-100 Just Entered a Bull Market. Why It’s Time to Sell Apple and Microsoft.”。
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