帝国中年,总是戏精不断。把好好的正史演成一桩闹剧
王振与耶伦
明朝
正统十四年(1449年)七月,瓦剌南侵明朝,明边军不敌,千里加急求救。明英宗和其宠信宦官王振,想要复刻其祖父朱棣北逐蒙古的伟业,不顾群臣反对,短短两天就集结了二十万大军御驾亲征。
明军势大,八月一日到达大同之时瓦剌退兵回避,准备吸引明军进入埋伏。王振原以为胜券在握,结果收到大同宦官郭敬的密报,才知道大事不好,急急忙忙退兵。王振想要带着皇帝经过自己老家蔚州“衣锦还乡”,因此下令大军从紫荆关方向退回北京,结果走到半路,又怕大军踩踏了家乡青苗,又改变主意从宣府撤退,一来一回,绕路的明军终于在河北怀来城东南的土木堡被瓦剌追上团团围住。英宗被俘,成为著名的“瓦剌留学生”。
实际上南侵的瓦剌军队不过三万人,根本不足以真正威胁到明朝的生存,但王振为了争权显威,以一人之力把边患搞成了灭国之危。自此,明朝由盛转衰。
耶伦和鲍威尔耶的确在短短两天之内,凑出了20万大军,推出了无上限兜底银行存款的新工具:
银行定期融资计划(the Bank Term Funding Program,BTFP),为此已经缩表九个月的美联储重新开动印钞机,短短三天内,加印了3000亿美元进行救市。
“在收到FDIC和美联储董事会的建议,并与总统协商后,财长耶伦批准了一些行动,使FDIC能够以充分保护所有储户的方式完成对SVB的清算。”
美联储、美国财政部和联邦存款保险公司(FDIC)联合声明
为了应对挤兑潮,美联储在短短三天内,加印了3000亿美元。QT九个月才资产负债表减下来6000亿刀,三天就打回解放前
美国的舆论似乎也开始串联起来敲边鼓,把巴菲特塑造成类似于当年JP摩根拯救纽约股市一样的救市英雄。抄底因为动荡折价甚巨的地区性银行,成了名利双收的事情。
明明鼓动御驾亲征的是耶伦,哪有功劳被别人抢走的道理?眼看就要路过家乡蔚州衣锦还乡的美国第一任女财长,想要扬名立万效法伯南克通过救市也拿一次诺贝尔经济学奖的耶伦(她的老公哈克洛夫就是诺贝尔经济学奖获得者),当然不会让一个90多岁的老头跳出来抢夺成果:
“既然你说要救,那就看看你救不救得了。”
财政部制定政策时,侧重于让银行系统的形势趋于稳定,必须改善公众对于美国银行系统的信心。现在还不是判断联邦存款保险公司(FDIC)保险额度上限是否合适的时机。
财长耶伦 参议院发言
土木堡绝地
耶伦“出尔反尔”的发言之后,原本蓄势上冲的美股被击落马下。美联储升息25个基点之后,美股原本还上升了一点,结果耶伦话音一落,马上就崩了下来。
耶伦另有打算。
根据统计,在过去的几个星期中从美国中小银行逃离的存款,已经超过1.1万亿美元,比日本的外汇储备还要更大。其中有一半是在短短一周中流出的,也就是每天流失700亿美元之巨。最高峰每天挤兑100亿美元就把瑞信挤垮,短短两周1万亿美元的挤兑,美国中小银行还能支撑多久?美国不少金融机构表示,如果结构性问题不能解决,那么美国至少还要有50多家银行要重蹈硅谷银行的暴雷老路。
华尔街大佬Ackman表示,耶伦的出尔反尔有可能将造成不可挽回的结果
挤兑潮、5%的高利率和耶伦出尔反尔收回兜底承诺,中小银行的存款不快速流失才见了鬼,如果耶伦再不把临时的全系统存款保险来止血,不确定性持续的时间越长,对小型银行的损害就越持久,挽回客户的难度就越大。最后很可能不可挽回的大祸
8万亿的大雷
如果仔细看美国中小银行的资产负债表,你会发现,在之前的零利率时代,为了更高的息差,这些银行发放了大量商业地产贷款或买入了大量CMBS(商业地产抵押证券)资产。
根据统计,美国八万亿美元的商业地产的贷款或CMBS贷款抵押证券,70%都在中小银行手中。
商业地产的这些贷款,很多是循环贷,到期之后要借新还旧。一旦租金收益不及预期或者利率因素导致新贷款受阻,就会发生大规模的违约。之前黑石的CMBS违约,正是由于借新还旧途径被加息阻断导致的。
商业地产的开发者,因为空置率飙升,目前损失相当严重。因为这些地产项目都是包装在一个一个单独隔离的SPV当中,因此单个项目暴雷对其母公司影响较小。因此当损失变大的时候,有些开发者将毫不犹豫的违约断供,任凭银行收房。这些坏账将让美国中小银行承担巨额损失。
美国前十大商业地产市场,空置率上升了25%-100%不等。除了远程办公趋势以外,目前美国科技行业裁员人数已经逼近20万人,连亚马逊这种豪门的第二总部大楼都官宣烂尾,美国商业地产需求越来越寒冷,空置率还会继续暴增
中小银行持有的这5.6万亿美元的商业地产贷款,已经走在了暴雷的路上,一旦坏账开始出现,美联储也无力回天(美联储印了十多年的钞票,资产负债表也才八万亿美元而已)。
当年王振和英宗来到土木堡,距离有高大城墙的怀来县城不过二十里,然而因为各种原因,英宗听从王振所说,竟然在土木堡歇了一夜,准备第二天再进城,哪怕兵部尚书邝埜单身闯入英宗行殿,死谏英宗速行,都被王振命人拖出去不听。结果第二天瓦剌骑兵赶到,英宗束手就擒。
帝国中年,总是戏精不断。把好好的正史演成一桩闹剧
作者:佛罗伦萨的美第奇