SPDR金ETF（02840）：全球最大的黄金ETF，追踪黄金价格（扣除信托费用后），信托所持黄金的价值使用伦敦金银市场协会下午黄金价格厘定。以实物黄金做抵押。从过往走势来看，SPDR金ETF对黄金价格的拟合度很高，近30天的平均成交额为2661万元，在香港上市交易的ETF来说属于成交较活跃的品种。
美联储3月加息0.25厘，但美元指数不升反跌，反映市场认为这可能是美联储最后的“鹰派”。这个3月，市场对于加息预期出现了巨大反转。首先是3月第一周，美联储主席鲍威尔在听证会上的鹰派言论及月初公布的强劲就业数据，令市场对3月加息0.5厘的预期升温，但随后硅谷银行破产，风险蔓延至其他中小银行。
一波未平，百年投行瑞士信贷又爆雷，该行作为系统重要性银行出现巨大财务危机，令市场对银行体系的稳定性产生巨大担忧，加息预期也随之降温，市场对于3月加息幅度的主流预期降低至0.25厘，同时预期三季度开始降息。显然市场这一预期没有兑现，昨日美联储议息会议决定3月加息0.25厘，美联储基准利率到了4.75厘至5厘，并表示年内不会降息。鲍威尔表示美联储曾考虑过暂停加息，但认为通胀太高仍是共识。消息公布后美国股市随即下挫，但美元指数却没有跟随加息步伐上扬，美联储的决议声明删掉了前八次中所说的可能适合持续加息的措辞，市场认为美联储在5月暂停加息的可能性显著增加。所以，尽管今年的降息路径有很大不确定性，但加息已经非常接近尾声则是大概率事件。
避险情绪升温利好金价
银行体系风波不断，市场避险情绪升温利好金价。本次会议鲍威尔花了大量的篇幅集中在讨论当前的美国区域性银行危机。市场解读鲍威尔讲话，认为暗示了加息马上到尾声的讯息，同时也担心银行体系的风险远未结束。
黄金价格短期受避险情绪和美元转弱而涨幅较快，近期则随着流动性风险有所缓和和年内降息预期降温有所回调。伦敦现货黄金年初至今升幅约8.4%，SPDR金ETF年初至今涨幅则达9.7%（以3月23日收盘价计）。
中长期来看，流动性风险正加剧经济衰退风险的担忧，及美联储加息临近尾声，美汇指数大概率转弱，叠加市场担忧银行风险才刚开始，避险情绪随时可能被引爆，黄金有望企稳2000美元并突破前高，黄金的投资机会或是贯穿全年，投资者可考虑趁金价回调时吸纳SPDR黄金ETF。
（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）
