一季度中国经济快速反弹，主要驱动力是报复性消费和基建投资，表现出脉冲式上行的特征。去年抗疫期间积累的消费意愿和投资项目，在疫情放开后集中释放，具有一定的低基数效应和延后效应。从数据上来看，无论是制造业还是非制造业的景气指数，都已经连续两个月快速上行，位于荣枯线以上。接下来的焦点就是复苏的可持续性，笔者认为，种种迹象表明今年的主要矛盾是需求不足带来的通缩：
一是PPI（生产者物价指数）已经快速落入下行区域，2023年2月份同比下降1.4%，工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.2%。1、2月平均下来，PPI比去年同期下降1.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。
二是CPI（消费者物价指数）也跌落到1%，创近一年新低。虽然有春节错位的因素，但是非食品价格下跌还是比较明显，尤其是一些可贸易的工业品，比如汽车、电子产品等价格下降还是比较明显，去库存压力较大。
三是M2（广义货币供应）与社融增速出现较大背离，社融同比增速9.9%，M2同比增速12.9%，剪刀差持续扩大，说明资金使用和活化效率依然不高，社融没有形成有效的资金流转刺激经济运行，同时也说明了实体经济的通缩压力较大。
四是固定资产投资方面，1月至2月份除了基建投资依然保持稳定外，制造业投资增速比去年低1个百分点，固定资产投资依然萎靡不振，勉强靠基建撑着。房地产投资依然还在底部徘徊，没有形成明显的回暖趋势，1月至2月累计同比增速为-5.7%，房地产企业到位资金同比增速为-15%，形势依然非常严峻。
五是出口下滑比较明显，1月至2月同比下降8.3%，对今年的经济会形成较为明显的拖累。出口的下滑会带来严重产能过剩，引起巨大的通缩压力。
大力发展数字平台经济
如何来抗通缩？最核心的还是充实居民的钱袋子、给企业信心、给地方政府松绑。在这里笔者主要谈如何提高就业的问题，因为今年要通过5%的GDP增速实现1200万人就业，必须要调整结构，大力发展就业密度高的项目和产业。具体措施包括：
1）搞基建投资，发行专项债筛选项目的时候，不仅要看经济效益，还要进行产业链和项目的就业密度测算，优先支持就业密度高的项目和产业。政府大力投入的基建投资项目，不能只看总量和财务收益，还要看拉动产业链的乘数效应，要求地方政府测算就业吸收量，后续评估审计也要在这方面跟上，吸收了多少就业，多少外包给了民企，带来了当地多高的收入增长等。
2）继续加大力度鼓励出口，出口的就业密度非常高，近两亿人。这意味着对GDP贡献在10%左右的出口，却能带来超过四分之一的就业，可见其就业密度多高。而且出口企业大部分以民企为主，对搞活经济，刺激需求非常重要。
3）大力发展第三产业，服务业就业密度最高，供给创造需求的循环最通畅。解决通缩问题的关键在于如何畅通供给和需求，最大程度的实现“供给创造需求”。如何实现？主要是收入分配的问题。服务业是劳动力密集型的，没有较高的资产，中小企业为主，因此大部分收入可以分配到居民手里，能有效提高居民可支配收入。当然，一般服务业很难提高国家竞争力，生产率也不高，但对老百姓来说是好的。当然，作为工业大国，中国可以大力发展工业服务业，高端制造业都具有服务业的特质，也可以吸收高端人才就业。现在美国失业率处历史新低，经济活力和韧性都不错，主要原因就是第三产业比较发达。
4）稳步促进房地产业复苏和转型，房地产业就业密度非常高，可以带动五十个以上的行业产业，包括家电、家居、汽车、建材、设计、清洁、搬运、绿化等行业。
5）大力支持数字平台经济。数字中国是吸收就业和灵活就业的重要阵地，不完全统计当前包括灵活就业在内的1.5亿人就业是依靠数字平台企业。如果没有数字企业，城市大量的失业年轻人如何安置将是一个大问题，严重时将会带来社会不稳定。
6）以新型城镇化与农业工业化的思路推动乡村振兴，重新发挥乡土中国的危机缓冲和就业吸收能力。中国过去缓释通缩危机靠的是乡土中国的韧性和生存保障，现在主要靠数字中国吸收年轻人就业。虽然乡土中国已经老化，家乡已经越来越难回去，但可以通过乡村振兴来扩大需求。这里不是让年轻人下乡，而是从新型城镇化的角度，从农业工业化、现代化的角度重建乡土，一方面可以治癒大城市病，实现农业安全，另一方面还可以扩大有效需求，解决当前的通缩问题。
