中信证券：互联网配置性价比显现 宏观边际改善驱动板块上行

中信证券研报指出，2023年以来，中概互联网板块行情主要受国内消费修复预期及海外流动性收紧预期所影响。当下，影响板块行情演绎的因素均出现边际改善，3月以来，政府工作会议支持平台经济发展的表述、国内消费宏观数据的逐步兑现、海外流动性收紧的放缓。我们认为，板块业绩及估值呈现出现一定程度性价比优势。2023年国内互联网公司业绩改善仍具有较高确定性；根据彭博一致预期，2023年主要互联网公司合计收入同比增速约14%；净利润同比增长约22%。估值仍处于相对低位，恒生科技指数12个月Forward PE为24x处于上市以来30%历史分位数，低于历史平均水平约1个标准差，头部互联网公司PEG在0.7-1.0x左右，同期美国MAAMG PEG平均值3.7x中位数1.5x。长期来看，在全球科技竞速环境下，头部互联网公司仍将是国内科技创新的重要参与者，在AI、云计算、智能驾驶等领域的布局亦有望为公司带来潜在估值增量。我们建议重点关注低估值、竞争优势稳固、业绩改善趋势明显、现金流稳健的头部互联网公司。