市场在美国银行相继暴雷以及美联储是否继续其加息步伐中的政策走向等环境下变得扑朔迷离，美国持续加息的后遗症或将持续显现，而在此各类风险因素叠加下，投资者除了选择观望，还可以挑选一些防御性较强公用型事业的公司，比如内地西部头部文化公司新华文轩（00811），作为四川省内唯一的教材教辅发行方，区域壁垒明显，近三年稳定派息率为6.6%。新华文轩以出版发行业务为主，2022年前三季度公司实现营收73.3亿元（人民币，下同），同比增长3.9%；实现归母淨利润7.7亿元，同比增长9.2%。
从营业收入上来看，公司一半收入来自教材教辅的发行业务，毛利率也最高，这主要是因为新华文轩是四川省内唯一的教材教辅发行方，区域壁垒明显，2022年前三季度，公司出版业务收入22.8亿元，毛利率36.4%。其中，教材教辅实现销售码洋27.3亿元，收入15.3亿元，毛利率仍处于43.7%的高水准；2021年公司的大众出版市场码洋占有率在全国排名第7位，45个品种图书销售量超过30万册。
此外，公司积极布局教育资讯化服务等业务，通过新老业务融合战略推动转型升级。公司打造形成了线下与线上多元化发行矩阵。互联网销售业务表现亮眼，2022年前三季度实现销售码洋36亿，收入18.4亿元。
作为西南区域头部文化企业，公司盈利能力稳定增长。2017-2022上半年公司营收复合增速为9.24%，淨利润复合增速为9.20%，而扣非归母淨利润复合增速却高达15.92%，说明公司的主营业务的经营效益不断提高。
公司作为头部出版公司收入利润稳健增长，现金充裕，分红比例较高。截至2022上半年，公司拥有货币资金63.47亿元，而有息负债只有4.31亿元；公司每年有多余的自由现金流，而业务又基本不需要资本开支。公司近3年股息收益率的平均值为6.60%，较为稳定。公司股价从去年10月中低点至今已经上涨30%，为攻守得宜的优质标的，值得关注。
（作者为独立股评人）
