化妆品
胶原蛋白行业报告
来自胶原蛋白护肤领先的巨型生物
看行业的长期倍数增长
投资要点
行业概况：重组胶原蛋白应用广泛，专业护肤是一个重要的方向。（1）胶原蛋白分类：根据提取来源和方法，可分为天然胶原和重组胶原，其中，重组胶原蛋白具有更高的生物活性和相容性、较低的免疫原性和其他优点，它是一种相对安全的生物活性材料。（2）胶原蛋白产品的市场规模：2021年中国胶原蛋白产品的市场规模达287亿元，重组胶原通路的通透性是37.7％，2022-2027年增速CAGR为34.4％。（3）重组胶原蛋白的细分应用：2021每年的产品市场规模是108亿元，其中，专业护肤、皮肤再生、生物医学材料、一般的皮肤护理是2021中最大的应用领域，产品市场规模分别为94/4/5/5亿元。其中，专业护肤占比最大，重组胶原蛋白产品的市场规模占很大比重87％。2021专业护肤中的重组胶原蛋白/皮肤再生/生物医学材料产品市场渗透率分别为16.6％/0.9％/15.6％，未来有望受益于技术创新、规模生产成本降低、产品推广等要素渗透率持续提升。根据沙利文的预测，2022-2027专业护肤中的重组胶原蛋白/皮肤再生/生物医学材料产品市场的增速CAGR分别为44.3％/36.5％/39.3％。
巨型生物：中国重组胶原蛋白领域的领导者。巨型生物是中国重组胶原蛋白领域的领导者，范戴迪，联合创始人之一，是该公司的首席科学官。公司已形成功能性护肤品、八大品牌医用敷料和功能食品，相应的皮肤修复和保养、抗衰老、缓解炎症、疤痕修复、口腔溃疡、女性保健与功能性食品。其中，付梅和科力金是最大的品牌。2021该公司在2005年实现了收入/调整后的净利润分别为15.5/8.4亿元，分别增加30.4％/24.6％。2021公司的年毛利率/净利率为87.2％/53.9％，领先利润水平。
巨型生物竞争优势：技术创新、赋能、产品力提升，通过以下方式有效护肤B到C又一个例子。（1）品牌力：建设可以恢复美丽、基于Likin的多品牌矩阵，在行业中的突出地位。（2）产品力：基于合成生物技术，技术创新、赋能、产品力提升。（3）渠道力：实行“医疗机构+大众消费者”基于的双轨销售策略，由B到C空间释放。
巨型生物扩产计划有望缓解产能瓶颈，抬高、聚焦和多方向。2026之前计划实施五个产能扩张计划，募投项目将用于“研发+扩产+营销+信息化”。
资本提案：胶原蛋白技术从原料端不断升级，下游应用的广泛需求，包括护肤、胶原蛋白注射、生物医学材料等，未来下游市场有望受益于技术创新、降低规模成本、认知因素等等。巨型生物是国内重组胶原的开拓者，强大的R&D实力，其旗舰品牌付梅和科力金是众所周知的、连续体积，建议注意。
风险警告：新产品开发不如预期、R&D的进展不如预期、行业政策变化的影响、疫情影响等。
本文来自金融界
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