中信建投认为,从总量上看,PPI和企业利润高度相关,但并非完全同步,PPI的拐点常常滞后于利润,同步性较强的阶段主要在PPI触底回升和高位回落初期,分化的阶段主要在PPI上行和下行末期。不完全同步的原因一方面是价格具有周期惯性,另一方面是PPI由中上游决定,工业利润由中下游决定。由于股市和利润趋势高度相关,所以股市一般领先于PPI周期,但PPI触底回升初期往往有利于股市加快上行。从细分行业看,机械、设备、汽车等绝大多数行业也符合上述规律;但偏上游的行业与整体工业表现不同,其行业利润、行业指数和PPI的走势高度同步;建材、计算机、医药生物、公用事业等行业,因政策变化或其他因素影响预期,其行业利润、行业指数和PPI的走势关系相对较弱。
中信建投:股市一般领先于PPI周期 PPI触底回升初期往往有利于股市加快上行
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