【国金传媒互联网】完美世界3Q22业绩点评：业绩落地符合预告，关注后续优质产品上线
国金研究传媒互联网行业 陆意团队
业绩简评
2022年10月20日，公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营收57.1亿元，同比-15.3%，归母净利14.4亿元，同比+80.3%；单Q3实现总营收17.9亿元，同比-29.4%，归母净利3.0亿元，同比-43.9%。
经营分析
我们认为老产品成熟+新游上线少致使游戏短期承压，收入确认节奏拖累影视业务。22年前三季度游戏收入54.5亿元/yoy+4.5%，Q3收入17.6亿元/yoy-2.8%，主要系老产品流水自然下滑，新游上线少及出售海外子公司后其不再并表；除游戏外收入2.6亿元/yoy-82.7%， Q3收入0.3亿元/yoy-95.5%。收入结构变化带来毛利率提升，研发支出增加导致净利率有所下滑；《幻塔》国内新版本即将上线，产品储备丰富，关注《幻塔》上新表现及储备产品上线情况。10月20日，海外《幻塔》2.0版上线，国内《幻塔》2.3版本已发行先导PV，上线在即。
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风险提示：游戏监管风险；版号发放不及预期风险；游戏及影视产品上线不及预期风险；宏观经济增长趋缓导致付费不及预期风险。
