去年港股持续下跌，高估值的股份面临被杀估值的风险。高估值板块之中，IP业务相关是近年才兴起的板块。看到相关股份过去一两年间大上大落，而自去年第四季开始，股价迎来复苏反弹。有理由相信，相关股份大跌过后，估值具不俗的修复空间。
打造高质IP 阅文龙头地位稳
至于IP业务相关股份，不得不提内地文学平台阅文集团（00772）。近月来持续获市场资金青睐，股价3个月几乎翻了一番。集团成立以来，成功孵化出不少经典IP，且在影视漫画、动画、游戏等领域上，不断加强与优秀研发团队合作，打造高质量IP，为集团开拓收入。集团亦持续提升其平台上IP数量、质量和影响力，令其龙头地位相当稳固。
再看其他具IP业务的个股，如曾被标榜为“盲盒第一股”的泡泡玛特（09992），上市初期被炒上近千亿元市值。可是，其高增长业务模式的光环褪去后，股价即一落千丈。加上疫情对其业务影响持续加深，集团为了另谋出路，开始加大对IP业务的投入。
据了解，2022年上半年，集团近一半的收入来源来自SKULLPANDA、Molly、Dimoo三个IP比例合计约为49.4%，而再上一年度同期上述三个IP的占比为33.4%，可见升幅显著。有理由相信，IP业务将是集团未来收入主要增长动力。而其股价经历近两年大幅调整后，估值开始现吸引力。其近两个月走势强劲，反映投资者对其前景开始感到乐观。
再看中手游（00302），是全球领先的IP游戏运营商。截至2021年6月30日，拥有IP储备数量为中国游戏公司最多。集团以IP为核心，通过自主研发和联合研发，强化游戏生命周期。集团更致力打造具竞争力的IP游戏生态体系，且取得不俗成效。
内地IP授权行业处高速发展期，当中以动漫IP授权商品为主的娱乐／人物授权商品零售额从2014年37亿美元迅速增长到2020年83.9亿美元。惟目前内地IP授权市场相比全球占比较少，相信未来发展潜力很大。近年不少公司均布局IP相关的发展战略，反映相关主题具一定的投资价值。随着疫情影响性逐渐减退，IP业务相关股份或为估值修复投资主题的选择之一。
（作者为安里证券分析师）
