广发证券：线下消费有望复苏 卤制品业绩弹性可期

广发证券最新研报表示，疫情影响单店收入，卤制品基本面持续承压。参考海外：疫后修复阶段，线下连锁基本面弹性强。聚焦国内：疫后线下场景复苏，卤制品或率先受益。收入端：预计卤制品公司2023年单店客流量和收入表现有望在低基数基础上同比回升。疫情以来绝味、周黑鸭、紫燕等卤制品龙头均逆势加快开店速度，有望在疫后贡献更多收入弹性。成本端：2022年多项原材料涨幅较大。休闲卤制品原材料以鸭副为主，2022年上涨较多主要系餐饮需求下滑的情况下供给偏紧，同时饲料、运费成本上行。佐餐卤制品原材料较为分散，但重点原材料黄羽鸡、进口牛肉牛杂和鸡爪2022年也均有较大幅度上涨。展望未来，疫情对上游供给和运输环节的影响有望逐步消除，同时饲料成本稳中有降，卤制品整体成本压力有望缓和。