长城汽车（02333）发布2023年三季度业绩报告。1月至9月公司实现营业收入1195.04亿元（人民币，下同），同比增加20.1%，实现归母淨利润49.9亿元，同比下滑38.8%。单计第三季度，实现营业收入495.3亿元，同比增长32.6%，实现归母淨利润36.3亿元，同比增长41.9%，按季升2倍，实现扣非归母淨利润30.6亿元，同比增长34.0%，显示第三季业绩相当理想。
公司第三季业绩超出市场预期，主要则受惠于期内销量及单车收入增长，全球化转型，车型结构持续优化，整车盈利能力及销量持续增长，带动利润增长所致。数据同时显示第三季每辆车淨利润为1.1万元，按年增长17%，按季升1.7倍。
明年出口料占总销量27%
事实上，由于全球化转型，带动公司出口盈利强劲，第三季正式进入越南、印尼及拉美等市场，首9个月出口量达20.5万辆汽车，占总销量的24%，市场预料公司明年出口数量或达45万辆，出口对总销量占比或扩至27%。考虑中国业务竞争激烈，出口业务可带来较高利润率，或可成为未来长期增长的动力来源，亦可为盈利提供基础。
随着电动化、智慧化和海外策略的推进，加上长城汽车插混技术定位独特，以及去年第四季的基数较小，预计第四季销量按年会录得更高增长，未来的竞争力亦会上升。股价昨日在业绩支持下显著上扬，创出三月以来高位，可待调整至11元水平吸纳，目标价位13.5元，走势跌破9.5元则止蚀。
（作者为恒丰证券资产管理部总裁，并无持有上述股份）
