A股市场面临的内外压力正在边际改善，四季度或迎来布局机会。
海外方面，尽管美国经济与通胀仍具韧性，但美联储政策风向已有调整，显示加息接近尾声。从美国的经济与通胀态势来看，韧性依然比较强劲，但核心CPI（消费物价指数）在稳步回落。近期就业数据显示，9月非农就业人数达到33.6万人，大幅高于前值，显示美国经济依然较为强劲。
通胀同比增速略超市场预期，核心通胀环比增速有较强黏性，但同比增速从8月份的4.7%快速回落到9月份的4.3%。权重最大的住宅项贡献了87%的环比涨幅，并且先行指标显示未来住宅分项环比有进一步的上涨空间。从美联储官员表态来看，有一定程度地“鸽化”。10月9日，达拉斯联储主席洛根表态：“如果长期利率因期限溢价上升而保持高位，那么提高联邦基金利率的必要性可能就会降低。”这是这位鹰派官员首次就加息的表态出现软化，标志着美联储态度的边际变化。
经济复苏势头良好
巴以冲突虽然仍在继续，但中东其他国家尚未做好参战准备，从各国最新的表态来看，参战意愿也不高，因此在中短期内演化成第六次中东战争的概率很低。
中国方面，经济的复苏轨迹已然看到黎明前的曙光，积极因素较多。近期中国统计局公布了9月物价数据：9月份消费市场持续复苏，全国CPI环比上涨0.2%；受去年同期高基数影响，CPI同比持平。同时，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，9月份PPI（工业生产者出厂价格）环比上涨0.4%，同比下降2.5%。近期下游消费市场边际回暖，中游行业景气多数上行，上游资源品价格涨势明显。从当前各主要行业的基本面情况来看，上游资源品价格涨势明显，中游行业景气多数上行，下游消费市场边际回暖。
与此同时，海关总署10月13日发布数据显示，2023年前三季度中国货物贸易进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%；其中，9月当月，进出口3.74万亿元，规模创年内单月新高。人民银行公布的社融数据也显示，9月社会融资规模存量同比新增9%，其中新增人民币贷款2.3万亿元，流动性保持合理充裕。
汇金入市提振信心
宏观政策方面，决策层继续体现出呵护资本市场的态度。10月11日，中央汇金公司宣布增持四大行股份合计约4.77亿元（人民币，下同）。10月23日，汇金公司再次宣布买入A股ETF份额高达百亿元。汇金公司的增持有助于提升市场情绪，并且对市场短期有明显的支撑作用。10月25日，中央宣布增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作。这让市场对于中国经济增长的信心更足了。展望未来，11月，APEC会议将在美国举行，如果中方领导人参会，将与各方一同推动会议取得积极成果，值得期待。
当下，A股整体估值偏低，市场情绪短期过于悲观，但随着内外环境的改善，四季度将迎来非常不错的布局机会，有望展开跨年行情。TMT（科技、媒体和通信）、医药、消费、新能源、军工、大金融等皆有机会。
