杭州亚运会已闭幕，每逢举办大型的体育赛事，体育用品股即受到市场关注。四大品牌：安踏（02020）、李宁（02331）、特步（01368）及361度（01361）今年上半年业绩表现各具亮点。
先看安踏体育，截至今年6月底止中期营业额296.45亿元（人民币，下同），按年升14.2%。纯利47.48亿元，按年升32.3%。期内毛利按年增长16.4%至187.55亿元。毛利率增长1.3个百分点至63.3%，达历年最高水平。2022财年安踏营收536.51亿元，同比增长8.76%，可见其行业龙头地位巩固。
再看李宁，截至今年6月底止中期营业额140.19亿元，按年升13%。纯利21.21亿元，按年跌3.1%。期内，经营现金淨流入升22.7%至19.42亿元。毛利率为48.8%，淨利率保持在15.1%健康水平。整体零售流水（包括线上及线下）录得10%至20%增长。
特步一直专注发展路跑品牌，定位为大众运动市场，今年上半年收入65.22亿元，同比增长14.8%；纯利6.65亿元，同比增长12.7%；毛利率同比上升0.9个百分点至42.9%。期内特步主品牌收入按年增长10.9%至54.29亿元，毛利率为42.9%，按年升0.9个百分点。至于361度，上半年营业额43亿元人民币，按年升18%。纯利7.04亿元，按年升27.7%。其业绩表现在同业中亦算不俗。
随着内地经济持续回稳、零售行业经营环境不断改善，内地体育用品市场将重拾增长动力。基于目前四大体育用品股估值调整至合理水平，展望利好政策接二连三出台，行业续见复苏的同时，股份的估值有待进一步修复。
（作者为安里证券分析师）
