内房债务危机影响产业链上下游多个行业，从上游行业看，与内房供求关系密切的水泥建材业，2022年陷入10年以来的低潮，价格高位回落。水泥股股价亦从高位缩水一半以上，年初楼市小阳春一度带旺水泥板块，近期利好信号不断释放，水泥价格有止跌回稳迹象，行业前景趋向改善，券商指海螺水泥（00914）和华新水泥（06655）投资价值显现，股价或见底回升。\大公报记者 蒋去悄
内房爆煲直接冲击水泥建材行业。中国建材（03323）在2022年业绩报告中直言，房地产市场探底、经济下行压力增加是业务表现低迷的重要原因，尽管在东南亚、大洋洲等主要市场高歌猛进，然而中国市场收入却反跌20%，单个市场跌幅早已超过所有其他地区外部客户收入变化总和，除骨料外的基础建材销量更是全线下滑，生产经营形势面临严峻考验。
海螺力拓海外市场
营业额连续两年下跌的海螺水泥在国内市场持续下行的压力下，选择继续开拓海外市场，在乌兹别克斯坦卡希尔项目的2条熟料生产线于去年顺利投产，但外围市场业绩增长仍难抵销内地业务的下滑，同行业的华新水泥亦面临内地业绩收缩的困境。
虽然内地政府一度推出诸多利好措施稳定楼市，但自今年第二季度以来，内房投资未见起色、基建投资增长亦放缓，连带水泥需求呈现旺季不旺、淡季更淡的特征。不过，有分析认为，随着近日中共中央政治局会议提出适时优化房地产政策、防范化解地方债务风险，尽管政策落地仍需时间，但水泥建材行业需求边际改善的契机已经出现。
华泰证券指出，目前部分企业已经临近现金亏损，行业估值处于低位，相信盈利和估值均具备向上弹性，在行业整体盈利修复的条件正变得更为积极的情况下，预计区域市场分布、公司盈利对水泥价格的敏感性将是影响不同个体盈利修复幅度的关键因素，行业长期平稳发展则有待更有效的产能去化落地。
海螺目标30.45元 潜在升五成
个股方面，华泰证券看好海螺水泥和华新水泥。对于海螺，该行指出，虽然行业供需关系改善进程仍显曲折，公司盈利修复前景亦面临波折，但股价对此已有充分反映，由于公司目前估值偏低，且在行业具备一定竞争优势，维持“买入”评级，目标价30.45元，潜在升幅超过50%。
对于华新水泥，华泰证券认为，该公司今年首季实现归母淨利润2.5亿元人民币，与不少在淡季出现亏损的同行相比实属不易，一体化转型成效得到体现，而海外相对更平稳的水泥价格和非水泥业务大幅增长，一定程度上抵销内地水泥业务盈利的波动，维持“买入”评级，目标价14.81元。
不过，Vantage客席分析师李慧芬提醒，水泥生产商过往生意畅旺，很大程度上受惠于房地产市场火热，若内房整体情况不理想，相信水泥股近期表现会较为薄弱，海螺水泥和华新水泥股价或持续下探。
